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《大行报告》美银证券:内房股销售弱兼面临融资挑战 建议避开富力(02777.HK)及碧桂园(02007.HK)
美银证券发表报告表示,据国统局数据内地今年8月新屋销量及销售额按年各跌18%及20%,疲弱表现符合该行预预期,大型内房发展商表现如该行原预期8月合约销售平均按年下跌21%预测,相信内地楼市持续走弱,内地28个城市今年9月首两周一手房销售量按年下跌17%,料发展商流动性损及买家情绪。 该行指内房行业一场完美风暴(perfect storm)或正在酝酿,除了内房实体市场疲软外,发展商还面临多重融资挑战,第一是内地十几个重点城市的抵押贷款额度紧张,从而伤害开发商的现金收款;第二是由於近期杠杆率较高的开发商面临融资压力,债券市场准入减少;第三是融资收紧以及更高的违约风险,高收益借款人的融资利率普遍较高。 美银证券表示,虽然内地楼市波动,近期予投资级别的开发商,如中国海外(00688.HK)、华润置地(01109.HK)的债券收益率仍处於低位。虽然该行看到了内房行业业的价值,但料波动性可能会继续。该行继续看好中国海外、华润置地和龙湖(00960.HK)等投资级开发商,料相关公司有能力更好地度过行业动荡期,并建议避开杠杆率较高的发展商,如富力(02777.HK);或偏远城市项目较多的发展商,如碧桂园(02007.HK)。
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