来源：WIND资讯

从去年3月，到今年8月，标普500指数一举翻倍，这也是美股百年历史上指数翻倍速度最快的一次，回顾历史，翻倍后都会经历不小的回撤，这一次呢？

2020年3月23日，标普500指数短期暴跌至2237点，但是在全球央行的力挽狂澜下，美股大幅反弹，到今年8月16日，标普500指数最高来到4479点，相较当初低点已经翻倍，这一次只用了354个交易日，最快翻倍的一次。

当然此次翻倍和经济的迅速恢复没有太大关系，金融市场迅速收复失地的最主要原因是美联储释放的天量流动性，每月1200亿美元购债规模依然在持续。

历史上每次股指翻倍后续怎么走？当然以前至少需要几年时间才能翻倍。

根据Dr. Robert Shiller的数据，下图红色区域表示每次从低点翻倍，可以看出，每次翻倍后都会有一定的回撤。

1974-1980：市场翻倍后出现了史上最严重的熊市，也是历次翻倍后下跌幅度最大的，跌超200%。

1990-2000：翻倍后，出现了Dot.com崩盘。

2002-2007：互联网泡沫爬出来后，又迎来金融危机。

2009-2020：流动性驱动此轮美股经历了史上最长牛市，3月份美股以最快速度跌入熊市。

2020-至今：刚刚翻倍，盈利、经济数据达到本轮顶峰。

所以，从历史看，不断上涨的市场，总是会遇到回撤甚至大熊市。最大区别是，下跌后的估值决定了再次上涨的幅度。现在主流分析师都认为「标普500指数以最快速度翻倍」是未来继续上涨的一个证明，但进一步攀升的阻力比许多人意识的要强很多。

首先是支撑本轮上涨最主要动力的美联储未来还会持续宽松吗？投资者都在等待本周央行会议。另外通胀水平不断提高，压低企业利润率。当然并不是建议投资者立刻清仓，已经形成「趋势」的市场很难立刻扭转，但确实需要风险管理。记住1998年时任美国SEC主席Arthur Levitt的经典名言：

「诱惑很大的时候，通常压力也很大，放弃对数字的幻想。」