自7月份，《网络安全审查办法》、教培行业“双减政策”陆续出炉，政策方向从“效率优先”转向“兼顾公平”这一趋势愈发明显。随着新的政策脉络的展开，在民生层面的问题将愈发得到重视，同时中美角力大背景下国家也将大力扶持科技、医药等新兴战略产业。近期资本市场资金动态亦有力验证了这一点，那些在民生领域具有突出贡献，科技领域掌握核心竞争力的企业正迎来资本关注度的升温。
当前，在疫情大背景下特别是加剧的生活压力中，人们对健康的重视和焦虑变的越来越普遍，这其中，癌症的频繁发生，尤其是诸如吴孟达、赵英俊等这类明星艺人患癌离世带来的巨大舆论进一步加剧了普通人对这一重症的担忧。
在此前百度健康医典联合中国抗癌协会共同发布的《癌症防治搜索大数据》中，数据显示，中青年群体已有患癌焦虑，25-34岁职场人群最重视癌症、肿瘤、癌症防治等健康问题。与之对应的，癌症筛查市场持续升温，近一年，“癌症筛查”相关搜索热度同比五年前增长171%，其中，一线城市搜索癌症筛查热度最高，四五线城市搜索癌症筛查增速最快。
癌症筛查被推上了风口，这也直接反映在了癌症早筛上市公司的财报中。从近期癌症早筛第一股诺辉健康交出的半年度成绩单来看，其中期营收就实现了同比超3倍的增长，展现出强劲的发展势头。在此不妨借着这份行业龙头的财报，连同当下政策下的新形势新趋势，一道来看看这家公司的投资机会。
1、营收快速增长，毛利率大幅提升
诺辉健康的中报展现出了一家成长型公司所具备的业绩快步增长的潜力，一众核心业绩指标的亮点不容忽视。
翻览财报率先可以看到，公司营收实现了大跨步的飞跃，与此同时毛利率亦得到大幅提升。数据显示。上半年，诺辉健康实现收入4393.1万元人民币，同比增长317%；同时，毛利2468.9万元，较去年同期实现下了超10倍的增长。毛利率为56.2%，较上年同期的21.3%上升约35个百分点。
诺辉健康保持收入规模高速增长的同时，盈利能力亦得到强劲提升，这背后则有赖于两大核心产品的持续爆发。
财报显示，公司结直肠癌筛查产品常衞清在2021年上半年实现收入1420万元人民币，同比增长149%。上半年实现发货量约12.15万盒，同比增长392%。常衞清毛利率从2020年同期的33.9%增长至56.6%。此外，公司旗下国内首个居家自测FIT便潜血检测产品噗噗管在2021年上半年实现收入2960万元，同比增长623.7%。噗噗管毛利率从2020年同期的26.4%上升到59%。
对于毛利率的提升，公司管理层进一步给出解释。首先在于公司上半年快速坚决地执行多元化商业布局，显著提高了两款产品的平均销售价格。其次，产品销量的增长也使得运营设施更高效的运转，进一步降低了公司的单位运营成本。
归纳总结来看，作为国内少有的在早筛领域已经成功实现商业化落地的企业，诺辉健康业绩的不俗表现在带给市场惊喜的同时，也充分验证了公司商业模式实现了跑通。且重磅核心产品在市场上具备的竞争力和爆发力，尤其是在多元化商业布局以及规模增长中，为公司提升盈利能力带来了强力支持，并进一步打开了成长天花板。
2、早筛合规化发展大时代，蓝海先行者“燎原”
赛道前景之下，目前市场上围绕早筛领域的布局者不少，伴随资本集体涌入，行业关注度持续升温，行业迈向合规化发展正成为这一领域一个不容忽视的方向。在这一背景之下，作为行业拓荒者的诺辉健康继续走在了前头。
在去年11月9日，国家药品监督管理局批准了诺辉健康旗下结直肠癌早筛产品常衞清的创新三类医疗器械注册申请，并在预期用途中明确常衞清适用于“40-74岁结直肠癌高风险人群的筛查。”至此，诺辉成功拿下了中国首个基因检测癌症早筛三类证，填补了国内在这一领域的空白。
随着首个基因检测癌症早筛三类证的出炉，诺辉以此为支点撬动了更大的发展，迅速形成了“燎原”之势，公司在商业布局上加速拓展，取得了显著的成绩。
值得一提的是，在今年1月和4月，诺辉健康自主研发的多靶点粪便FIT-DNA技术先后成为两部国家级重要指南唯一推荐的肠癌筛查基因检测技术：国家衞健委指导，国家癌症中心发起的首部国家级结直肠癌筛查与早诊早治指南和中国临床肿瘤学会（CSCO）最新发布的结直肠癌诊疗指南。
在构建的合规壁垒之上，凭借第一张早筛证以及入选两大重磅指南，诺辉健康打通了院内市场和院外市场，这也意味着，其产品既具备了医疗属性同时也具备了消费属性，在B端、C端市场构建了一个循环生态。
医疗领域内，公司积极推进医院市场准入和临床医生教育，并与国际知名药企展开合作，巩固临床优势，推动营销团队建设，打造营销能力，实现“定向定点突破”。在今年3月，诺辉健康与阿斯利康中国宣布达成合作，合作期内，常衞清将成为阿斯利康在中国大陆市场提供推广服务的唯一肠癌基因检测试剂。借助在国内医疗机构有着丰富资源和营销推广优势的药企巨头的支持，进一步加速了诺辉健康核心产品的市场准入与推广，为其迅速打开新的局面。
院外市场方面，公司强化渠道布局建设，从线上线下多维度发力，与保险机构、健康管理机构、移动互联网平台等积极展开深度合作，在合规及技术、品牌等领先优势之下，也使诺辉健康的产品能够成为各战略合作平台的独家推广产品。其中在互联网渠道上面向C端市场展现的爆发力惊人。在今年618期间，常衞清在京东平台上累计销售量突破5000份，成为618期间京东基因检测类单品销售额冠军和618当日消费医疗榜冠军。
此外关注到市场空间更为广阔的基层市场。相比于医疗资源充分的大城市，在县域及乡村市场，癌症防治等资源匮乏，早筛早诊早治意识不强，诺辉健康借助互联网平台、医疗机构乃至像阿斯利康这样的在基层市场渠道推广上有着深厚根基的国际药企的深度合作，加速向基层市场渗透。
值得一提的是，在今年7月23日诺辉健康与中国最大的基层医疗数字化平台云鹊医签署合作协议，携手推动肠癌早筛在基层的推广与普及。根据合作，云鹊医将推动百万支诺辉健康旗下国内首个居家自测便潜血检测产品噗噗管下基层，并提供“筛查教育培训+早筛产品+问诊”一站式肠道健康早筛解决方案。诺辉健康积极链接各类优质资源，帮助提升基层肿瘤筛查能力，这实质上也是在为国家推进分级诊疗体系建设贡献力量，将惠广大基层群众。
多渠道布局之下，在巩固诺辉健康抗风险能力的同时，也将获得更广泛的客户覆盖，有助于为客户带去更优质的产品与服务体验，扩大品牌优势，形成深度的客户信赖。与此同时诺辉健康在产品服务价格上也将更加占据主导权，为提价以及获得市场溢价带来契机。从此次财报数据来看，也充分验证了诺辉产品渠道铺开后，形成的规模效益，以及C端市场潜能释放对盈利能力的显著优化。
3、可预见的确定性增长以及行业长期主义践行者
由上述成绩，可以看到诺辉在跑通商业模式的同时也将迎来确定性增长的新阶段。一方面在于目前公司产品仍然处在市场推广早期，在价格层面给出了较大让利，随着市场教育逐步成熟，品牌势能进一步放大，渠道布局不断扩宽，在提价上也将具备充裕空间。与此同时，随着产品销售规模的扩大，组织优化与协同下也将释放更大的经营效益为盈利能力的提升带来支撑。
另一方面，在优质赛道布局之下，基于公司在产品管线上的储备和强大的技术研发平台优势等，还将进一步在早筛市场加速渗透，扩大业务规模。
目前除了已商业化产品，诺辉健康还在积极推进多个在研管线产品。其中幽幽管（用于胃癌筛查）的审批正如期推进，宫证清（用于宫颈癌筛查）临床试验的启动亦在紧锣密鼓筹备。考虑到公司商业模式跑通之下，后续管线产品面市，也将能够形成快速的复制能力推向市场，并与原有产品、渠道等形成协同，进而开启新的业绩增长曲线，释放更强劲的成长动能。
值得一提的是，诺辉健康目前亦在大力投入生物标志物研发能力和下一代测序技术（NGS）平台的建设，并启动海外战略合作，积极引入先进技术，聚焦未来的管线布局和能力扩充。就在8月份，诺辉健康还与专注于血液样本结直肠癌检测的德国分子诊断公司Epigenomics签署了资产收购协议。公司不断夯实自身技术研发实力，加速管线能力及研发平台建设，并积极壮大“朋友圈”筑造更高的技术平台生态壁垒。
从上述角度亦不难看出，诺辉健康并未追求短期的盈利，而是以一个行业长期主义践行者的姿态在经营上展开谋篇布局。不论是从公司积极推进合规建设，拿下国内首个基因检测癌症早筛三类证。还是积极推动市场教育，敢于向市场让利，为基层医生、人民群众带去福音，公司始终在用长远的目光看待行业以及自身的发展。
这一点尤其体现在公司对癌症早筛的科普教育，如在今年上半年，诺辉健康就曾举办以"改变生命的轨迹"为题的首个品牌日，活动中亦邀请了业内7位国家级临床专家为广大群众在癌症防治等方面答疑解惑，全网直播现场更是收获500万观看量。此外，在今年6.18期间，诺辉健康联合快手健康和小荷健康，发起肠道健康防癌早筛短视频科普活动，实现了双平台超过8000万播放量。
诺辉健康坚持做难而正确的事情，与时间做朋友，为行业健康、规范发展贡献自身的力量，在这一过程中，也持续占据了消费者心智，获得了强大的品牌势能，随着行业未来进入全方位比拼内力的新时刻，公司凭借其在行业深耕下积累的种种核心优势，将有机会持续在行业中站稳脚跟。
4、结语
当前，面对不确定性升温的市场大环境，越来越多具有代表性的行业成长龙头，凭借行业的高景气度以及业绩的确定性成长，得到了市场资金的亲赖，并被赋予了较高的估值溢价。作为癌症早筛领域的龙头，诺辉上市后借力资本开启二次腾飞，业务发展表现可圈可点，资本市场成果丰厚。值得一提的是，近期公司迎来上市后的解禁，考虑到此前上市进入的基石投资者将面临退出压力，这也意味着，在当前风险充分释放后，不排除诺辉健康在优异的业务表现叠加市场资金的驱动下后续有望迎来估值拐点。
尤其是此次政策大背景变化下，公司亦以优异的财报表现展现出强劲的业绩扩张势头，这也大概率将带给资本市场催化效应。在估值与业绩双轮驱动下，公司的价值属性进一步得到交叉验证，后续市场表现有望带给投资人惊喜。
从长远视角来看，早筛这个市场已经进入全面爆发的行业，在中国这个“水大鱼大”的市场环境中，势必将跑出一到两家巨头型企业，并真正成为业绩上估值上相匹配的早筛“茅”。考虑到这个领域对效果、口碑要求极其高，围绕产品体验、服务质量、渠道资源、技术平台优势等都将是早筛企业提升竞争力的关键，诺辉健康坚持以长期主义姿态，积极构建核心竞争壁垒，把握产品生命线，细化服务交互颗粒度，加速渠道布局，精炼技术研发和平台资源扩张，公司的价值“天花板”也正不断迎来突破，早筛“茅”的底色已经愈渐清晰。
