富瑞发表研究报吿指，雅居乐集团(3383.HK)利润率受压导致中期核心盈利下降5％，但资产负债表有显著改善。管理层表示，将会先去杠杆化及进行成本控制，以减轻未来几年的利润压力。该行相信，集团将进入较慢但持续的增长阶段。该行下调雅居乐2021至23财年的每股盈利预测5至15％，目标价由13.94港元下调至13.03港元，维持“买入”评级。

该行表示，除了潜在的信用升级外，相信资产负债表将更为健康，包括集团中期可维持10％的销售额增长，以及维持其30至40％派息率，以在未来3年提供12至14％具吸引力的股息收益率。

该行考虑到过去几年新进的低线城市利润率较低，且高利润项目在规模较大的情况下贡献逐渐减弱，预期集团毛利将进一步下滑至27％，为减低盈利差距，料集团会继续出售其具盈利的大型项目股份。另外，管理层强调，目前非发展业务的盈利能力相对较低，但会逐步剥离业务以实现价值释放，而当前动荡的资本市场可能为计划增加不确定性。