汇丰研究发表报告指，相信在监管环境转变下腾讯控股(00700.HK)正为长远增长铺路，该行认为监管属全球大趋势，并有机会在未来6至18个月收紧，或影响公司短期盈利，不过相信只要公司紧随其3至5年策略，在审慎变现下，其定位相对较理想。 报告补充，腾讯次季收入升20%、经调整溢利升13%，均符该行预测。季内金融科技及企业服务收入升40%，留意到云收入增长加快，而支付日活跃用户、平均交易量及企业支付贡献均有增加，在小程序交易量方面更按年翻倍。于社交及其他广告收入方面，期内按年升28%，留意到视频广告库存贡献近半的朋友圈收入。 该行留意到，公司的再投资计划开始见到成果，其中通讯及生产力SaaS均有好的用户及用量增长，而视频号日活跃用户、使用时长及内容创作者数目均向好，相信长远将可变现。另外在海外游戏业务势头亦向上，期内贡献25%的线上游戏收入，按年增长29%至108亿元人民币，而公司成功渗透任天堂Switch，加上《Valorant》的成功亦支持公司在PC、手游及游戏机市场的实力。汇丰研究指出，基于规则及业务模式不一，腾讯与其他主要平台合作会产生问题，故开放生态系统予其他平台非优先工作，往后公司将聚焦于帮助中小企及商家。 该行指出在税率方面，符国家主要软件企业的子公司数目减少，料今年有效税率将按年升3个百分点，而在游戏业务方面，虽然公司提倡限制青少年人游戏时间及消费，但料影响有限，因为16岁及12岁以下玩家仅贡献腾讯内地游戏收入的2.6%及0.3%。在广告业务方面，第三季教育行业广告开支减少及开机广告监管的影响将全面反映，料宏观环境转差亦不利市场气氛，将2021-23年公司盈利预测削7%至8%，目标价由750元降至700元，维持「买入」评级。(el/s) ~