高盛发表研究报告指，九龙仓集团(00004.HK)上半年业绩符预期，核心纯利按年升34%至24.7亿元，达该行全年预测的33%，其内地物业销售入帐料集中于下半年。业绩亦受惠于人民币升值9%，其经营溢利有58%来自内地。在疫情下去年基数较低，九仓上半年大部分业务均有改善，当中内地投资物业、香港住宅物业销售入帐，以及物流板块货运量强劲复苏均属亮点。 九仓维持中期息20仙，该行称，意味派息比率由去年上半年的33%降至25%，按管理层解释，反映在近期疫情反弹下市场不确定性增加，公司采保持态度。公司维持全年度派息比率30%目标，该行估算全年派息68仙，以现股价计股息率料2.6%。报告称，近期中国科技股股价下滑，或对九仓投资组合带来下行风险，即使管理层称大部分科技股持仓属美企。 在管理层会议中，高盛形容九仓管理层对下半年展望审慎乐观，料内地购物商场续录双位数租金增长，因其销售分成租金升至历史高位，容许九仓有更大空间上调租金。考虑内地租金收入预测上调，物业销售入帐进度更新，以及下调物业发展毛利率预测，下调2021至2023财年核心盈测分别2%、8%及23%，至分别2.32元、2.29元及2.58元。并上调估值基础，将每股资产净值(NAV)折让由60%收窄至50%，目标价相应由21.8元升至28.5元；过去六个月股价累升约52%，跑赢本地地产股同业，由于上行空间有限，投资评级由「买入」降至「中性」。