市场策略

▍中金认为，整体看，2月高点以来，恒生科技累计回调38%，回到去年6月水平，MSCI中国下跌27%，恒生国企下跌25%逼近疫情低点，恒生指数回调幅度较少但也有17%，这一表现使得港股基本在全球垫底。拆解驱动力后可以发现，头部公司和风险偏好回落是最主要拖累、相比之下盈利基本持平、无风险利率则是正贡献。如果政策和情绪边际改善，可能都会推动市场企稳反弹。基于此，港股逐步进入“布局期”，建议短期关注超跌反弹，并在波动中逐步布局反应中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

▍光大证券认为，短期的交易波动风险仍然存在，长期的投资价值已经凸显。由于并未见到显著的政策底信号，港股市场短期或维持震荡。未来政策大概率是倾向于规范行业发展而非颠覆行业。目前港股互联网巨头们在监管压力下，出现了历史上少有的低估值水平，这对长线资金来讲，都是难得的买入时机。配置上，相对短线资金可买入稀缺成长但被市场情绪错杀的标的，如云计算、电子、医药及物业相关板块；相对长线大资金可逐步介入互联网相关的公司。

热点机会

▍互联网板块：

野村发表报告表示，根据近期该行与投资者的沟通后，发现不少海外投资者对内地互联网行业股票持谨慎态度，担心行业面临监管力度加大，或导致股价持续波动。相比之下，该行发现不少香港及内地基金在互联网行业股份最近显着调整后态度更加积极，并认为短期内监管环境可能仍然紧张，指无法预见监管事件在何时及哪个领域再次出现，并指部份投资者在最近的抛售潮之后开始收集个别蓝筹股，如腾讯、阿里巴巴及网易(09999.HK)。该行指，相关投资者认为监管旨在解决与互联网行业发展相关的各种问题，而不是抑制其增长，该行同意此观点；第二是相关蓝筹互联网公司目前的估值已过度反映监管收紧影响。

光大证券指出，科技成长类标的因近期平台监管政策持续收紧等原因，估值已连续调整，部分公司如腾讯等估值水平已处于过去10年最低估值区间，与美股和A股的龙头股相比，已具有明显的估值优势。

▍重机械板块：

东吴证券发布研报称，7月30日政治局要求合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量，形成实物投资“稳增长”，8 月至12月还将有约2.6 万亿元新增地方政府债券待发行；项目资金到位推动开工率提升，2021 年7 月小松中国区挖机开工小时数为106.2，同比-15.8%，关注下半年行业月度数据改善、大挖复苏。

招银国际发研报指，近期内地监管风险笼罩市场，但工程机械和重卡行业提供防守性增长机会，因为获中国政策支持，配合于全球提升市占率的战略目标，而且7月底召开的政治局会议明确提出要加快地方政府专项债发行进度，及加快推进十四五规划重大工程。