来源：中金点睛

在此前一周大幅调整后，海外中资股市场上周在低位企稳。包括材料、汽车和电信在内多数板块上周纷纷上涨，这与我们在上周提出的市场可能逐步触底反弹并进入布局区的判断基本一致。

不过，政策不确定性下成长板块内部依然出现较大分化。半导体等硬件板块上周吸引了大量的南向资金流入，而游戏、医疗保健以及直播等相关标的继续承压，主要是受到监管政策担忧的影响。

具体来看，在媒体报道电子游戏对中国青少年带来相对负面影响后，包括腾讯和网易在内的电子游戏标的在上周初普遍遭遇大幅抛售。虽然监管不确定性仍将存在，但是几个因素显示市场可能逐步进入「布局区」：

1）市场估值已经计入较多的悲观情绪，目前估值明显低于历史均值；

2）市场情绪技术指标出现极端超卖信号；

3）海外资金没有出现市场所担忧的大幅流出；

4）政策方面，腾讯和网易在防范未成年人网络成瘾上已经做出了行业内相对领先的举措，且一直在推动国内游戏行业的健康发展。我们认为短期不确定性仍可能会带来扰动，但对长线投资者来说市场的吸引力也正在凸显。

投资建议上，考虑到近期市场已经遭遇抛售，我们仍认为长期和短期均存在一定机会。

短期来看，由于近期过度抛售，估值定价明显具有吸引力的板块将出现逢低买进机会，投资者有望从中受益。科技板块部分龙头个股估值已经降至历史区间的底部。

长期来看，我们认为中国产业和消费升级趋势将保持不变，两大趋势中的核心板块，如电动汽车产业链、新能源、先进制造及消费和医疗保健两大板块中龙头企业，将存在诸多长期机会。