作者 | 明野

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在中港两地市场，茅台和腾讯一直是两地市场的标杆，这标杆不仅是两个市场市值第一的象征，也是价值投资的圣地。

但是在最近这段时间呢，基本只有三个板块是涨的，半导体，锂电，光伏，其他全是弟弟。

腾讯和茅台这两位头大哥也都出了问题，从下图股价看，两者走势都是非常接近的。（粉红色腾讯走势，黑色茅台走势）

两个的商业模式都很好，但可能都具有非常强的成瘾性，所以在最近的投资环境中不太ESG，也就是所谓的“正能量浓度”不够，所以被锤的很惨。

但从商业模式的本质，这两个公司都不会有大问题，这些所谓的问题也不是第一次出现，从历史上证明都是黄金坑。

而且两个公司真的还挺相似

市场地位相似——龙头老大，市值第一，都是曾经的yyds

股价走势相似——最近最高回撤大约40%

背后资金属性相似——都是偏长线价值的资金

商业模式的底层相似——带有成瘾经济

短期连业绩也相似——中报茅台净利润增速9个点，腾讯下下周中报预期净利润也就10个多点。

所以就想讨论下，从抄底的角度，大家会喜欢哪个？或者说是都不要，就喜欢抱电新半导体。

关于腾讯，最近有两个算是比较正面的事

一个是段永平买了腾讯，说越跌越买。

第二个是高盛把腾讯放进了确信买入名单。

然后腾讯算估值呢，我们自己用SOTP，极限情况下（传统盈利业务给15-20PE，然后非赢利业务也给很低的估值）估出来是410块，现在450块，最多再回撤个10%，然后情绪感觉也比较极限了。

关于茅台呢，感觉“正能量浓度”比腾讯好，因为用游戏毒害青少年和用酒毒害成年人，明显毒害青少年罪名更重一些。（实际上游戏也都是成年人在玩，腾讯游戏超过95%收入是18岁以上贡献的，但就当游戏是给未成年人玩的吧），还有过去diss的“腐败酒”也已经站不住脚了。

然后呢，看长一点，商业模式上，茅台的生意稳定性更好，按茅台大佬说的，只要咱们这个中华名族还在，茅台就还在。而且茅台的批价已经到了3700，去年炒茅台，有个很大的隐含期权价值就是提价，但是现在这个环境下，提价不“正能量”，所以这个期权价值短期算是没有了。

各位大佬？你们怎么选？

选项1，腾讯

选项2，茅台

选项3，不考虑

欢迎大家留言。至于想继续抱电新半导体的，只能说，我错了，是在下格局太小了！

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