《大行报告》高盛下调新东方(09901.HK)评级至「中性」 大降新东方及新东方在线(01797.HK)目标价
阿思达克 07-26 11:44
就内地印发《关於进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，高盛发表报告表示，新政策要求K-12後学科辅导机构强制转换为非营利机构、第二是限制外资参与，包括并购、委托经营、特许经营等，以及 所有规则的应用(包括假期和周末课後辅导(AST)禁令)，不仅适用於为中小学生提供服务的课後辅导机构(G1-9)，也适用於为高中生提供服务的课後辅导机构(G10-12)。
该行估计，内地相关课後辅导(AST)的可扩大潜在市场范围(Total Addressble Market，TAM)规模，由原来2020年的1,000亿美元，至2025年会降至240亿美元。而该行料2021年及2022年中国相关课後辅导(AST)的可扩大潜在市场范围各为820亿美元及240亿美元
随着周末、夏季/冬季假期的官方课後辅导禁令(据该行估计占相关总收入75%至80%)，这引发了该行对内地K-12後的2021年至2023年相关行业收入预测削减70%至90%，虽然可能会出现潜在重组，但料运营亏损会较之前的预期相比大幅增加。
该行下调对新东方(09901.HK)H股评级由「买入」降至「中性」，将目标价由110港元大降至28港元；该行维持对新东方在线(01797.HK)「沽售」评级，大降目标价由10.5港元降至3.9港元。而该行亦下调好未来(TAL.US)评级由「买入」降至「中性」，将目标价由53美元大降至5.6美元。
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