7月8日一早开盘，A股并没有迎来万众期待的大涨，出现了一副“天悬地隔”的局面。一边是锂电板块、半导体板块等成长股继续独领风骚，另一边是银行、煤炭、医药等行业的主力金额大幅流出。

消息面上，7月7日召开的国务院常务会议中指出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

被认为是消息利好的银行股今日开盘却全线暴跌，30多家上市银行中，仅有1个微微收涨0.9%。截至收盘，万亿巨头招商银行暴跌近6%，盘中最深下跌6.42%；宁波银行均跌超5%，千亿巨头平安银行、杭州银行大跌超4%；江苏银行、兴业银行跌3%；南京银行下跌2.4%。

与此同时，宁德时代持续大涨，盘中涨幅超5%，总市值已远远超过招商银行，成为了A股总市值第三大公司。

从国务院发布的消息来看，不会全面降准，而是定向支持中小微企业，因此货币政策的总基调不会大转，不可能从一轮中性偏紧转为宽松。

而2021年下半年，将会有大批MLF到期，尽管央行也可以通过续作MLF，但是相较而言，以降准的方式释放的流动性更加边界，而央行也坚决不搞“大水漫灌”，因此未来可能通过“定向降准+置换MLF”的方式进行推进。

与此同时，10年期国债收益率已经跌破3%，这可能与市场提前觉察到常务会议释放的降息预期有关。

就此来看，释放降准信号主要出于对这一轮复苏周期走弱的担忧，担心对总需求带来不利的影响，这也进一步说明了，最近两个月疲弱的经济数据已经得到官方的确认。所以国家也为了在“后疫情时代”更好地支持实体经济的发展，进一步降低中小微企业的融资资本。

但银行股为何为何遭到如此境遇？

虽然目前是市场对今年下半年资金面预期整体是中性略宽的，但这并不意味着银行的资产端会变好，且长端存款利率下降，主要靠吃息差的银行的利润增长会变缓。

所以对于银行负债端基本不会造成什么实质性利好。而降准背后传达的宏观经济压力，对于银行确实利空的+叠加估值高。而降准也并没有利好到银行股。

而从整个大环境来看，中国二季度的经济数据并不理想，侧面体现出经济复苏的力度有所减弱，拉动今年经济增长的主力军——进出口当前呈现出拉动力放缓的态势。5月份，中国出口同比增速为27.9%，两年复合增速为11.1%，分别较4月下降4.4%、5.7%。

而6月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI分别为50.9%、53.5%和52.9%，分别较上月回落0.1、1.7和1.3个百分点。有经济学家预估，6月PPI同比增速可能从此前的阶段性顶点9%降至8.4%；CPI同比增速可能小幅下行至1.2%。

而另一方面，除了估值相对较高、经营比较好和业绩稳定增长的银行股巨头招商、宁波、平安银行外，其他的经营业绩一般的银行都处在一路阴跌的状态。

建设银行从今年3月的最高点到现在，已经跌近12%，；杭州银行也已经跌超13%，且业绩增速正在逐步放缓，还遭到了两位险企股东太平洋人寿和中国人寿的减持。

而另一家市值破万亿、A股排行老二的工商银行，近两年来股价也毫无起色，呈箱体震荡的趋势，3月至今也已下跌超8%。业绩表现更为平淡的华夏银行，自从2015年最高值的11元/股一路下滑，维持在现在6元上下。

与此同时，由于上一轮信贷宽松退潮，主要股份制银行龙头过去涨幅较大，目前银行股龙头们的估值有点高。从具体的个股来看，宁波银行、招商银行的市净率（PB）已经到达2倍，对于其自身的业绩来说，已经处在了过高的位置，而招商银行的市净率其实一度处于过去十年的历史高位。

因此，这部分涨幅过大的核心资产仍然是高估的，现在依然需要消化市场的获利盘，同时由于2020年疫情影响，政策上要求银行让利，定向降准对银行本身也是压力，故而双重叠加导致银行龙头股的暴跌也就不稀奇了，未来还将面临一波持续的回撤。

不过从长期来看，估值溢价仍会延续，在基本面稳定、经营较好银行的估值释放一波后，仍是有长期发展的空间的，投资者可以选择合适的上车时机。