中信明明：现金理财新规下，银行和理财子如何发展？

格隆汇 07-05 18:16

本文来自格隆汇专栏：中信债券明明，作者：明明债券研究团队

核心观点

6月11日，银保监会、中国人民银行联合制定并发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，新规监管要求收紧，但过渡期有所延长，因此对金融机构来说，短期调仓压力减轻，但长远来看仍面临较大挑战，资管格局或将调整。本期报吿将站在银行和理财子角度，分析新规之下，应当如何应对并探索发展之路。

现金管理类理财增速将放缓，预计2021年末现金理财规模可达8.1万亿元。根据监管要求，同一商业银行采用摊余成本法进行核算的现金管理类产品的月末资产净值，合计不得超过其全部理财产品月末资产净值的30%，目前十分接近监管红线，后续料难以维持前期快速扩张的趋势；此外，市场上其他活期理财产品对现金管理类理财构成竞争压力，现金理财产品由于投资范围受限，相应所取得的回报也就有所贬损，预计未来收益率还将走低，吸引力相对下降。

对于银行及理财子来说，发展现金管理类理财的首要因素是在过渡期到期前完成整改、保证合规，目前可能有超过3万亿的资产配置存在着剩余期限过长或资质评级较低的问题，但考虑过渡期延长后，估算需整改的部分压降至2万亿。理财子现金管理类产品的配置问题集中于评级，全国性银行主要集中于期限问题，而城农商行期限和评级不符合规范的产品占比都较高。但过渡期延长后，假设新配的资产符合监管要求，配合已有的大量不合规资产正常到期，预计银行及理财子的主动整改压力减轻约1万亿。在目前7.34万亿的现金管理类理财产品中，可能有超过3万亿的资产配置存在着剩余期限过长或资质评级较低的问题，但考虑期限不合规的部分自然到期后，需整改的部分压降至2万亿。

在满足合规要求的前提下，现金管理类理财相较于货币基金在投资范围和销售渠道方面仍有特别的优势，值得加强建设。在投资范围上虽然二者十分类似，但相较于公募基金，银行现金管理类产品或可通过投资私募债、PPN等非公开债券开展“品种下沉”策略，小幅做高收益。不过目前非公开上市交易品种本身并非主流投资标的，对其的研究也相对缺乏，因此还需进一步完善人才培养与团队建设。另外，考虑到银行本身有大量的工资发放和存款沉淀客户，只要现金管理类产品的收益水平与货币基金基本保持一致，则其渠道优势依然可以保证稳定的客源和产品规模。银行还可以借助加强代发薪资、水电费代缴等场景建设，增强现金管理类理财的应用场景和资金沉淀等措施。

除了上述内容，也需要在现金理财之外着手转型，通过其他创新产品，实现对现金管理类理财产品资金的引流和承接，挖掘新的增长点。未来银行设计和发行产品时可以在久期管理方面发展一些长期限理财，还可以从资产配置的角度为客户提供更丰富的策略选择。更具体的来看，覆盖超短期至中期的各类最短持有期类理财产品是值得发展的一类产品：既在投资范围方面比现金管理类产品有更多选择空间，收益率也相应提高，同时又保留了一定的灵活性，可以满足投资者对高流动性的诉求。除了在申购赎回机制上创新，还可以结合当前的市场热点设计响应政策的主题产品，例如积极配合绿色低碳经济转型，创新发行ESG等理财产品。这对资管行业的投研能力提出了挑战，银行及理财子需要充分评估好相关的利弊，才能把握住经济发展热潮，并从中获益。

正文

6月11日，银保监会、中国人民银行联合制定并发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（下称《通知》），监管标准整体上与货币市场基金等同类资管产品保持一致，促进公平竞争，现金管理类理财收益料将进入下行通道。我们在《利率债周报——从短期与长期影响的角度再读现金理财新规》（2021-6-15）中曾指出，新规监管要求收紧，但过渡期有所延长，因此对金融机构来说，短期调仓压力减轻，但长远来看仍面临较大挑战，资管格局或将调整。本期报吿将站在银行和理财子角度，分析新规之下，现金理财应当如何应对并探索发展之路。

现金管理类理财增速将放缓

目前现金管理类理财产品的占比已经接近监管要求的临界线，预计后续增速将被动放缓。根据《通知》，商业银行、银行理财子公司应当对采用摊余成本法进行核算的现金管理类产品实施规模控制。同一商业银行采用摊余成本法进行核算的现金管理类产品的月末资产净值，合计不得超过其全部理财产品月末资产净值的30%。根据银行业理财登记托管中心发布报吿，截至2021年一季度末，现金管理类产品规模为7.34万亿元，占理财市场产品规模的比重为29.34%。这一指标已经十分接近30%的监管红线，后续料难以维持前期快速扩张的趋势。

市场上其他活期理财产品对现金管理类理财构成竞争压力，尤其是货币基金，后续银行理财的增速料将放缓。目前市场上，货币基金和银行现金管理类产品是主流的活期理财产品，除此以外，现金管理类信托、券商针对客户保证金的现金管理类产品等也能够做到T+1、T+2赎回，流动性较货基和银行现金管理类产品稍差，但是风险较低、期限短，收益也与货基类产品相差不大。短债基金风险略高，赎回时间也比货基和现金管理类理财要长，但是能够提供更高的收益率。考虑到现金管理类产品的投资范围受限下收益率走低，面对货币基金的免税优势和低起购点，预计理财规模难以保持以往的增长态势。

多数产品已经在正式稿落地前开始整改，由于投资范围受限，相应所取得的回报也就有所贬损了，预计未来现金管理类理财收益率还将走低，对投资者的吸引力相对下降。我们选取了不同类型商业银行的个别理财产品为代表进行观察，可以看出不考虑部分时间点的异常值，由于投资范围受限，加杠杆拉久期的策略也难以运用，现金管理类理财总体上收益率在走低，尤其是在2020年期间下降明显，进入2021年以来，则处于相对震荡的态势。正式稿并未明显放宽限制，因此我们预计未来现金管理类理财的收益率还将逐步向货币基金收敛，对投资者的吸引力相对下降。

根据2018-2020年理财规模的复合年增长率，并结合近期理财市场发展情况，我们预计2021年末理财市场规模在27万亿左右，现金管理类理财规模可达8万亿元。根据2018年以来的各期《中国银行业理财市场报吿》，计算得出近两年银行理财产品规模的复合年增长率为8.3%。然而考虑到今年是资管新规过渡期的最后一年，比起规模扩张，银行及理财子更多需要关注整改合规的进度，同时市场上其他金融产品如基金、信托等也会对其形成一定的挤出效应，因此我们保守估计2021年年末理财市场规模可以达到27万亿元。按照现金管理类理财不超过全部理财产品月末资产净值的30%的要求，则规模预计可能达到8.1万亿元，换言之，相较于一季度存量7.34万亿，还有0.7万亿左右的增长空间，而在整改过渡期到期前，即2022年年末，预计理财市场规模可达到29万亿，现金管理类理财存续规模8.7万亿元。

现金理财：合规基础上挖掘新优势

配置合规资产是必要前提

根据新规要求，现金管理类理财产品在资产配置方面的情况还有需要整改的内容。我们选取了若干不同发行人性质的理财产品作为样本，观察其最新产品中披露的期末前十大资产投资明细，并对比新规中的投资范围要求，统计其不合规的资产规模占比，结果如下表（部分配置的资产无法穿透并获知其期限和评级，我们默认其合规，因此最终所推测的不合规资产占比有较大被低估的可能）：

理财子现金管理类产品的配置问题集中于评级，全国性银行主要是期限，而城农商行管理问题整体比较严重，期限和评级不符合规范的产品占比都较高。从样本情况来看，理财子期限不合规（即剩余期限超过一年，下同）的资产较少，但由于其可能倾向于采取资质下沉策略以增厚收益，因此配置了较多AA+以下的债券，属于《征求意见稿》中禁止投资的对象；而全国性银行在投资上比较看重风险控制，没有配置较低评级的资产，仅仅部分债券剩余期限超过1年，后期整改压力不大；而城农商行的问题相对严重，期限和评级不合规的资产都不是少数，综合考虑下来，估算过半配置资产都需要整改。

过渡期延长后，假设新配的资产符合监管要求，配合已有的大量不合规资产正常到期，预计银行及理财子的主动整改压力减轻约1万亿。我们假定样本代表了目前现金管理类理财市场整体的资产配置合规情况，并结合2021年1季度末现金管理类理财的市场规模，估算目前需要整改的配置资产有多少，结果如下图。从上表中我们看出，在目前7.34万亿的现金管理类理财产品中，可能有超过3万亿的资产配置存在着剩余期限过长或资质评级较低的问题，但考虑期限不合规的部分自然到期后，需整改的部分压降至2万亿。

投资范围和销售渠道仍是特殊优势

在满足合规要求的前提下，我们认为现金管理类理财相较于货币基金仍有特别的优势，如果能加强这些方面的建设，现金理财相较于其他金融产品仍能保持不可替代的角色。

在投资范围上虽然二者十分类似，但相较于公募基金，银行现金管理类产品或可通过投资私募债、PPN等非公开债券开展“品种下沉”策略，小幅做高收益。根据《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，基金产品投资于非公开上市交易的证券资产，需要采用封闭式或定期开放式管理，这意味着货币基金无法投资私募债、PPN等非公开上市交易品种，但现金管理类产品无此项限制。因此，在满足流动性、集中度、信用等级要求的前提下，理财现金管理类产品可通过这部分资产进行品种下沉获得更高收益。不过目前私募债、PPN等非公开上市交易品种本身并非主流投资标的，对其的研究也相对缺乏，因此现金理财若想彻底发挥这一优势，还需进一步完善人才培养与团队建设，从而全面提高投研实力。

除了投资范围，现金管理类产品可以和银行的支付结算系统进行连接，同时依靠母行销售渠道仍是重要发展方向之一。考虑到银行本身有大量的工资发放和存款沉淀客户，只要现金管理类产品的收益水平与货币基金基本保持一致，则其渠道优势依然可以保证稳定的客源和产品规模。此外，银行还可以借助加强代发薪资、水电费代缴等场景建设，增强现金管理类理财的应用场景和资金沉淀等措施，均有助于规模的稳定和扩大。

其他产品：强化创新设计，丰富产品图谱

新规正式实施后，现金管理类理财产品的收益率料将下行，并会分流一部分客群使得规模扩张速度有所放缓。因此，银行和理财子除了要寻找现金理财的发展道路，也需要在现金理财之外着手转型，通过其他创新产品，实现对现金管理类理财产品资金的引流和承接，挖掘新的增长点。

未来银行设计和发行产品时可以在久期管理方面发展一些长期限理财，还可以从资产配置的角度为客户提供更丰富的策略选择。实际上从近年来看，银行理财已经有意识地丰富资产配置种类，从新发产品中各类资产的占比来看，虽然债券资产占比依然占据绝对比重，但是股票和商品的配置也在明显提升；从产品期限来看，1年以上的占比也在持续增长，避免短期市场波动导致投资者非理性申购赎回，有利于实现久期拉长和部分信用下沉，从而获取更高收益。目前许多理财公司在发展战略上注重“固收+”、大类资产配置、权益类产品布局，多采用较长封闭期或定期开放式的产品设计。

具体的来看，覆盖超短期至中期的各类最短持有期类理财产品是值得发展的一类产品。这类产品也属于开放型产品，它设有滚动持有期，随时可申购，达到预设持有期后可随时赎回，申购赎回机制的灵活性介于现金管理类和定期开放类之间，也能兼具二者的优势：一方面，最短持有期类产品在投资范围方面比现金管理类产品有更多选择空间，其收益率也会相应提高；另一方面机制又保留了一定的灵活性，可以满足投资者对高流动性的诉求。

除了在申购赎回机制上创新，还可以结合当前的市场热点设计响应政策的主题产品，例如积极配合绿色低碳经济转型，创新发行ESG等理财产品。我国做出了碳达峰、碳中和的承诺后，全球机构都在转向低碳经济的配置，这也成为了新的市场热点和投资理念。低碳经济下一些产业发展将受到严格限制，但同时另外一些产业亦需要大量的资金支持，还需要较长的投资周期以及对产业的深入了解，这也对资管行业的投研能力提出了挑战，银行及理财子需要充分评估好相关的利弊，才能把握住绿色低碳经济的发展热潮，并从中获益。

国内宏观

总量数据

6月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月微落0.1pcts，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势。非制造业商务活动指数为53.5%，较上月回落1.7pcts，非制造业扩张力度有所减弱。结构性因素压制制造业PMI，未来或逐步缓解。制造业PMI扩张速度放缓，主要与一些结构性的因素相关。一、盐田港的封锁推升了运价，降低运力，出口运力的不足对出口订单产生一定的抑制。二、低碳转型和环保政策抑制煤、钢产能的释放，进而对部分行业的生产和订单造成负面影响。三、部分行业存在“缺芯”问题，汽车制造业尤为突出，汽车制造业的生产和新订单指数已经连续两月位于收缩区间。未来一段时间的经济走势将在一定程度上取决于这些结构性问题何时能够得到较好的缓解。当然，从方向上看，目前盐田港运力恢复状况较好，环保政策未来也会根据市场价格的变化拿捏轻重，“缺芯”压力或已见顶，未来这些压制性因素都有可能逐步缓解。

外贸需求回落，消费品内需增强。6月生产指数录得51.9%，比上月回落0.8pcts。生产指数的变化主要源于外需回落以及环保限产、汽车“缺芯”等结构性因素。需求方面，在新出口订单指数较上月继续回落0.2pcts至48.1%的情况下，新订单指数反而上升0.2pcts至51.5%，说明需求有所分化，海外需求受到抑制，但国内需求显著回暖。比较有代表性的是消费品制造业景气度大幅上升。受市场需求回暖及年中促销活动等因素带动，6月消费品制造业PMI录得为52.2%，高于上月1.6pcts，升至近5个月以来的高点，生产和需求均有所扩张，对未来一段时间的社零消费有一定前瞻意义。

库存止降返升，原材料价格得到有效控制。价格方面，6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数大幅回落11.6和9.2pcts，原材料购进价格回落幅度高于出厂价格，除石油煤炭及其他燃料加工业价格继续攀升外，其他行业均有明显回落。近期出台的“保供稳价”政策在一定程度上缓解了制造业成本的上涨，但目前的原材料成本对下游企业的压力仍然比较大，后续仍需紧密跟踪和观察。库存方面，原材料库存、产成品库存指数分别变动0.3、0.6pcts。原材料、产成品库存有所回升，一方面可能是出口运力不足导致库存的积压，另一方面是稳价政策在一定程度上减轻了原材料成本压力，企业补库意愿有所增强。

建筑业维持高位，服务业修复放缓。6月非制造业商务活动指数较上月回落1.7pcts。子行业中，建筑业商务活动指数与上月持平，仍为60.1%，维持在高景气区间。地产建安投资强、基建投资走平的状况预计短期内不会发生太大变化。服务业方面，服务业商务活动指数较前值回落2.0pcts。其中广东疫情是主要的负面影响因素，铁路运输、航空运输、住宿等行业指数跌至临界点以下。非接触型的服务业多数表现良好，电商“618”年中促销活动带动相关行业指数持续走高。预计短期冲击过后服务业景气度将重回上行通道。

高频数据

房地产市场方面，截至7月3日，30大中城市商品房成交面积累计同比增加27.75%，其中一线城市累计同比上升65.72%，二线城市累计同比上升22.48%，三线城市累计同比上升14.35%。上周整体成交面积较前一周上涨7.89%，一、二、三线城市周环比分别为-6.08%、17.59%、1.44%。重点城市方面，北京、上海、深圳商品房成交面积累计同比涨跌幅分别为63.57%、48.16%、40.76%，周环比涨跌幅分别为-8.16%、17.23%、28.20%。7月1日，住房和城乡建设部党组召开会议，其中指出，要着力推进住房和城乡建设发展方式转变，以绿色低碳发展为路径，突出结果导向，定标准、建平台、强考评，加快完善住房制度，努力保持房地产市场平稳健康发展，全面实施城市更新行动和乡村建设行动，大力推动建筑业转型升级。

高炉开工方面，截至7月2日，全国高炉开工率为41.99%，较上周下降18.92个百分点。雨季过后，下游工业项目料将有序展开，预计未来高炉开工率有望打开上行空间。

航运指数方面，截至7月2日，BDI指数上涨0.92%，收3285点。CDFI指数上涨1.41%。本周航运指数走势向好。整体来看，随疫情对进出口的影响逐渐淡化，国际海运市场需求延续回暖态势，预计未来航运指数将偏强运行。

通货膨胀：猪肉价格上涨、鸡蛋价格上涨、工业品价格涨跌互现

截至7月2日，农业农村部28种重点监测蔬菜平均批发价较前周环比下跌2.61%。从主要农产品来看，生意社公布的外三元猪肉价格为16元/千克，相较上周上涨21.4%；鸡蛋价格为8.17元/千克，相较上周上涨1.2%。本周猪价触底反弹，5月恐慌性抛售造成的供需失衡已逐渐消化，随猪价的弱势运行对需求的提振，猪价未来将打开上行空间。

截至7月2日，南华工业品指数较前一周下跌1.19%。能源价格方面，WTI原油期货价报收75.16美元/桶，较前周上涨1.50%。钢铁产业链方面，Myspic综合钢价指数为190.63，较前一周下跌0.17%。经销商螺纹钢价格为4852.67元/吨，较前周上涨0.89%，上游澳洲铁矿石价格为1504.33元/吨，较前周上涨0.94%。建材价格方面，水泥价格为462元/吨，较前周下跌0.69%。本周原油走强，OPEC+对增产的保守态度，支撑了油价的持续强势。然而OPEC+产油联盟内部对长期减产协议的态度有所分化，若减产仍未能达成一致协议，油价或将打开下行空间。

重大事件回顾

6月28日，央行召开二季度货币政策例会强调，要加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击，搞好跨周期政策设计。会议进一步明确，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。会议指出，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，促进内外平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。（资料来源：中国人民银行）

6月29日，国家发展改革委召开第一次全国县城补短板强弱项现场会。会议指出，要充分认识县城补短板强弱项的工作形势。各地区要立足县城建设的客观规律及趋势，做好统筹平衡、加强政策引导，既要重点支持条件好的县城发展，又要客观理性认识到一些县城常住人口正在减少的现实，切不可过度超前建设和盲目建设。要完善医疗衞生设施、教育设施、养老托育设施，以及文化体育设施、社会福利设施，健全垃圾收集处理设施、污水收集处理设施，加强黑臭水体治理和低碳化改造。（资料来源：中华人民共和国国家发展和改革委员会）

6月30日，人民银行、银保监会、证监会、财政部、农业农村部、乡村振兴局联合发布《关于金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果全面推进乡村振兴的意见》。要求金融机构围绕支持构建现代乡村产业体系等八个重点领域，加大金融资源投入。对脱贫地区继续实施企业上市“绿色通道”政策，继续支持符合条件涉农企业在上交所、深交所首发上市和再融资、在新三板市场挂牌融资。（资料来源：中国人民银行）

7月1日，财政部近日印发《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》。该办法明确将以专项债券支持项目为对象，通过事前绩效评估、绩效目标管理、绩效运行监控、绩效评价管理、评价结果应用等环节，推动提升债券资金配置效率和使用效益。财政部在分配新增地方政府专项债务限额时，将财政部绩效评价结果及各地监管局抽查结果等作为分配调整因素。地方财政部门将绩效评价结果作为项目建设期专项债券额度以及运营期财政补助资金分配调整因素。（资料来源：新华网、中华人民共和国财政部）

7月2日，国务院办公厅日前印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，明确保障性租赁住房基础制度和支持政策。意见指出住房的民生属性，扩大保障性租赁住房供给，缓解住房租赁市场结构性供给不足，推动建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，推进以人为核心的新型城镇化，促进实现全体人民住有所居。保障性租赁住房主要解决符合条件的新市民、青年人等群体住房困难问题，以建筑面积不超过70平方米的小户型为主。保障性租赁住房由政府给予土地、财税、金融等政策支持。（资料来源：中华人民共和国中央人民政府、新华网）

国际宏观：就业市场回暖

美国方面

6月30日，美国公布6月美国ADP就业人数（季调）环比上升0.57%，前值为0.73%。（资料来源：美国就业服务机构ADP）

7月1日，美国公布6月25日当周EIA成品汽油存量今值为2164.7万桶，前值为2082.7万桶，6月25日当周美国汽油产量今值为957.8万桶，前值为1032.7万桶。此外，6月美国制造业PMI今值为60.60，前值为61.20。（资料来源：美国能源信息署、美国供应管理协会）

7月2日，美国公布5月失业率，今值为5.90%，前值为5.80%。美国新增非农就业人数今值为85万人，前值为58.3万人。5月美国全部制造业:新增订单今值为4961亿美元，前值为4884亿美元。（资料来源：美国劳工部、美国商务部）

欧洲方面

6月28日，德国公布德国出口价格指数，环比上升0.70%，前值为0.80%。德国进口价格指数环比上升1.70%，前值为1.40%，预期值为1.40%。（资料来源：德国联邦统计局）

6月30日，德国公布5月失业率，今值为3.70，前值为3.80。（资料来源：德国联邦统计局）

7月2日，欧盟公布5月欧盟PPI，今值为9.60%，前值为7.60%。（资料来源：欧盟统计局）

日本方面

6月28日，日本央行公布6月货币政策会议意见摘要：需要继续支持企业融资；气候变化可能对经济产生重大影响；随着被压抑的需求在今年下半年开始显露，通胀可能会加速。（资料来源：日本央行日本银行）

7月2日，日本央行公布6月基础货币同比增长19.10%，前值为22.40%。（资料来源：日本央行日本银行）

流动性监测：银质押利率涨跌互现

公开市场操作：流动性净投放200亿元

上周（6月28日-7月2日）有1100亿元逆回购投放，900亿元逆回购到期，单周净投放200亿元。本周（7月5日-7月9日）有1100亿元逆回购资金自然到期。

货币市场：银质押和SHIBOR利率涨跌互现。DR001加权平均利率为1.61%，较上周变动8.5bps；DR007加权平均利率为1.89%，较上周变动-30.77bps；DR014加权平均利率为2.02%，较上周变动-65.29bps；DR021加权平均利率为2.02%，较上周变动-77.61bps；DR1M加权平均利率为2.21%，较上周变动-40.32bps。截至5月28日，SHIBOR方面，隔夜、7天、1个月、3个月对比上周分别变动6.4bps、-25.1bps、-1.9bps、-0.7bps至1.61%、1.95%、2.39%、2.45%。

国际金融市场：美股全面上涨，欧股涨跌互现

美国市场：美股上周全线上涨

上周美股三大指数集体收涨，道指涨1.02%，标普500指数涨1.67%，纳指涨1.94%。

周一美联储副主席夸尔斯表示如果在一年内没有看到通胀回落到接近2%的目标，美联储有工具来解决这个问题，美股涨跌不一，标普500指数涨0.23%，纳指涨0.98%，道指跌0.44%。周二，美国6月消费者信心跳升至近一年半高位，美股三大股指微幅收涨，道指涨0.03%，标普500指数涨0.03%，纳指涨0.19%。周三，美国6月ADP就业人数增69.2万人超预期，各地企业开始全面复工，就业市场继续复苏，美股涨跌不一，道指涨0.61%，标普500指数涨0.13%，纳指跌0.17%。周四，美国公布上周初请失业金人数降幅超预期，美股三大股指集体上涨，道指涨0.38%，标普500指数涨0.52%，纳指涨0.13%。周五，6月美国非农就业人口增加85万人，高于预期的72万人，美国三大股指集体收涨，道指涨0.44%，标普500指数涨0.75%，纳指涨0.81%。

欧洲市场：欧股上周涨跌互现

上周，欧股涨跌不一，德国DAX指数涨0.27%，法国CAC40指数跌1.06%，英国富时100指数跌0.18%。

周一，欧洲央行副行长金多斯表示已经出现了一些银行业信贷质量下降的初步迹象，欧洲央行正关注可能出现的第二轮通胀，欧股全线下跌，德国DAX指数跌0.34%，法国CAC40指数跌0.98%，英国富时100指数跌0.88%。周二，欧元区6月经济景气指数6月份继续改善，达到21年来的高点，欧股集体收涨，德国DAX指数涨0.88%，法国CAC40指数涨0.14%，英国富时100指数涨0.21%。周三，英国公布一季度GDP终值环比减1.6%，略高于预期，欧股全线收跌，德国DAX指数跌1.02%，法国CAC40指数跌0.91%，英国富时100指数跌0.71%。周四，英国央行总裁贝利表示切莫对通胀暂时跳升反应过度，英国经济走出新冠危机迈入复苏期间，通胀上升可能证明是暂时现象，欧股集体收涨，德国DAX指数涨0.47%，法国CAC40指数涨0.71%，英国富时100指数涨1.25%。周五，欧洲央行行长拉加德表示今年通胀预期在2%左右，预计2022年和2023年通胀将分别放缓至1.5%和1.4%，欧股收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.3%，法国CAC40指数跌0.01%，英国富时100指数跌0.03%。