《大行报告》中金上调中升(00881.HK)目标价至80.5元 指收购大型奔驰经销商可带来催化
中金发表报告表示,中升(00881.HK)公布以总代价13亿美元收购仁孚中国,指仁孚中国是奔驰在华南及华西地区最大的销商之一,按照2020年公司业绩计算,估值约预测2020年市账率1.9倍及市盈率14倍,公司料以现金及发行股份方式支付对价,即现金支付9亿美元加上发行股份支付4亿美元(以每股63.4港元作价发行4,898万股,相当於扩大後股本2%),认为是次收购估值具有较强吸引力,且发行股份承诺18个月禁售期,料将带来较强的安全边际,或将释放股价较强的催化剂。
该行指,仁孚中国当前拥有37家奔驰网点,包括26家经销店、约10家在建门店。截至2020年年底,中升拥有奔驰门店63家,本次收购完成後,奔驰经销门店达到89家或以上,奔驰网络覆盖进一步加密扩大,公司奔驰的经销龙头地位将获得巩固。
中金上调中升控股目标价10.3%至80.5港元,此相当预测2022年预测市盈率18.5倍,调升其2021年及2022年净利润预测各4.1%及4.6%,指是考虑到公司在豪华品牌的盈利能力持续强劲,且收购带来催化剂。
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