您正在浏览的是香港网站,香港证监会BJA907号,投资有风险,交易需谨慎
味知香(605089.SH)深度研究:產能、擴渠道、佈局新品,預製菜龍頭正當時
格隆匯 06-10 17:29

本文來自:天風研究,作者:天風商社劉章明&食品劉暢團隊

江浙滬半成品菜製作龍頭,銷售規模不斷擴張。味知香是目前全國半成品菜研發、製造規模較大的企業之一,致力於從半成品原料加工企業升級為餐桌美味解決方案的提供商。伴隨產品線的擴張、加盟體系的優化及產品價格提升,2016年-2020年,味知香收入快速增長;且銷售、管理費用增幅逐年降低,盈利能力得到改善,2017年-2020年收入、利潤同比增速分別為23.4%/29.9%/16.4%/14.8%和24.9%/37.3%/21.3%/45%。

疫情加速預製菜導入,空間廣闊達萬億。B、C端共振推動預製菜加速成熟,空間廣闊。預製菜大致上分為即食、即熱、即烹、即配食品四個類目,滿足餐飲和個人消費者對便捷美味的需求。在餐飲端,餐飲行業成本控制訴求不斷加劇,專業化分工需求日益強烈;在C端,短視頻等為消費者接觸預製菜提供了新的高效渠道,疫情則加速了消費者培育。觀海外發展,飲食習慣和農產品供應決定了產業化難易,生活方式變遷和供給水平的提高是驅動行業增長的重要驅動力,對照之下中國預製菜市場規模長期可達萬億,成為外賣之外的另一種便利就餐之選。

味知香具備成熟的門店運營體系和新品研發體系,全面擴張有望迎來加速成長。

預製菜格局將長期分散,現階段小規模、低生產水平和流通效率仍不能滿足需求,味知香在新品研發、生產、渠道商都具備顯著的優勢。味知香具有持續開發,拓展新品的能力,主要產品可以分為肉禽系列、水產海鮮系列、素菜系列、湯煲系列、火鍋系列、燒烤系列200餘種不同口味規格的半成品菜產品,還有短期爆款的網紅小吃產品、預製調味品等。

產能高速建設+拓展渠道+產品擴張,迎來快速成長期。公司募投年產5千噸的食品用發酵菌液及年產5萬噸發酵調理食品項目建成投產後,公司將新增半成品菜產能50000噸/年,產能將在現有15000噸/年的基礎上得到有效擴大;長期有望跨區域拓展;產品研發能力為公司擴張打下了堅實後盾,有望在2B端產品打造新成長曲線。

投資建議

預計公司2021-2023年實現營收7.22/8.38/10.08億元,同比+15.97%/16.05%/20.37%,實現歸母淨利潤1.53/1.84/2.21億元,同比+22.15%/20.13%/20.65%,EPS分別為1.53/1.84/2.21元/股。維持公司“買入”評級。

風險提食品安全風險、原材料價格波動風險、產能擴張不及預期風險

報吿來源:天風證券股份有限公司

報吿發布時間:2021年6月10日

本資料為格隆匯經天風證券股份有限公司授權發佈,未經天風證券股份有限公司事先書面許可,任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分發、轉載、複製、發表、許可或仿製本資料內容。

免責聲明:市場有風險,投資需謹慎。本資料內容和意見僅供參考,不構成對任何人的投資建議(專家、嘉賓或其他天風證券股份有限公司以外的人士的演講、交流或會議紀要等僅代表其本人或其所在機構之觀點),亦不構成任何保證,接收人不應單純依靠本資料的信息而取代自身的獨立判斷,應自主做出投資決策並自行承擔風險。根據《證券期貨投資者適當性管理辦法》,若您並非專業投資者,為保證服務質量、控制投資風險,請勿訂閲本資料中的信息,本資料難以設置訪問權限,若給您造成不便,還請見諒。在任何情況下,作者及作者所在團隊、天風證券股份有限公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本資料授權發佈旨在溝通研究信息,交流研究經驗,本平台不是天風證券股份有限公司研究報吿的發佈平台,所發佈觀點不代表天風證券股份有限公司觀點。任何完整的研究觀點應以天風證券股份有限公司正式發佈的報吿為準。本資料內容僅反映作者於發出完整報吿當日或發佈本資料內容當日的判斷,可隨時更改且不予通吿。本資料內容不構成對具體證券在具體價位、具體時點、具體市場表現的判斷或投資建議,不能夠等同於指導具體投資的操作性意見。

关注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追踪我们,查看更多实时财经市场信息。想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣?加入 uSMART投资群 并分享您的独特观点!立刻扫描下载uSMART APP!
重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(「盈立」)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容只供参考,并不构成任何证券、虚拟资产、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。监管机构可能会限制与虚拟资产相关的交易所买卖基金仅限符合特定资格要求的投资者进行交易。文章内容当中任何计算部分/图片仅作举例说明用途。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。请审慎考虑个人风险承受能力,如有需要请咨询独立专业意见。
uSMART
轻松入门 投资财富增值
开户