該行指出2021財年集團內地收入增長46.5%，貢獻集團85.1%的收入，期內同店銷售亦升32%，淨開店746家，而核心經營溢利則按年升61%，貢獻集團95.3%的核心經營溢利。而在港澳市場方面期內收入跌34.5%，而同店銷售亦跌41%，期內核心經營溢利跌32%。不過受惠一次性補助如「保就業」及租金寬減等，期內核心經營利潤率改善0.2個百分點至3.9%。

展望2022財年，集團料內地開店將不少於700家，當中75-80%將採用特許經營模式以滲透低線城市，而其他則為自營，公司期望收入增長可達15-19%，而線上同店銷售則有低至中單位數增長。另外公司亦料毛利率將正常化，主要因為批發佔比將增加。

在港澳市場方面，管理層相信2021財年已見底，並料2022財年同店銷售將升30-40%，其中上半財年將升70-80%，而下半財年則升10-20%，主要受惠本地消費，倘關口重開亦料會受惠。公司預期毛利率及核心經營利潤率將分別為26-27%及3-4%。而在派息方面管理層計劃維持派息比率在70-80%水平。

該行將公司2022-23財年每股盈測升20-21%，以反映內地銷售點擴張加快，重申「買入」評級，目標價由13.7元升至16.5元。(el/k) ~