小米昨日(26日)收市後公布今年首季業績，按非國際財務報告準則，經調整淨利潤按年升1.64倍至60.69億元人民幣，高於本網綜合7間券商預測之上限45.66億元人民幣。期內利潤按年升2.6倍至77.9億元人民幣，高於本網綜合5間券商預測上限的47.1億元人民幣。期內收入按年升54.7%至769億元人民幣。毛利按年增87.4%至142億元人民幣，毛利率按年升3.2個百分點至18.4%，其中智能手機分部毛利率由8.1%升至12.9%。

小米指，在晶片供應緊張下公司仍維持年度銷售目標，未作任何調整。疫情令筆記本電腦等產品需求上升，同時於電動車等其他領域的需求也加劇晶片短缺情況，預期今年內根本性改變短缺機會不大。小米料晶片短缺情況對造車無影響，強調集團現時加入造車為時未晚，因市場滲透率仍處低水平。公司亦指，印度疫情轉差為印度市場造成非常大挑戰，物流運輸出現困難，公司會密切關注當地市場變化，調整當地業務，暫未改動全年出貨量及市佔率目標等。

【季績勝於市場預期 關注手機業務前景】

野村發表報告，下調對小米投資評級，由「買入」降至「中性」，認為公司大部份正面因素已在股價上反映，指小米股價自3月中以來已累升29%，遠勝恆指同期表現，兼且估計公司會迎來不明朗因素，料智能手機付運會鞏固，但難以會有驚喜表現，因芯片供應仍然緊張，及料電視產品付運疲弱。

瑞銀發表報告，維持對小米「中性」投資評級，目標價由28元升至30元，並上調對小米2021年至2023年每股攤薄盈利預測各13%、12%及10%。該行指，小米首季收入略低於該行原預期，經調整盈利則高於預期。小米首季手機業務、廣告業務及毛利亮麗。而摩根大通發表報告，重申對小米「增持」投資評級，對其目標價由32元上調至35元。該行指，小米首季業績分析員會議所獲得訊息全部正面，內地智能手機市場月度活躍用戶增長強勁，並提升優越市場份額，公司持續擴張海外市場。美銀證券上調對小米目標價，由27.4元上調至30元，維持「中性」評級。該行預期中國及印度第二及第三季智能手機及物聯網產品需求疲軟，部分地抵銷歐洲交付增長利好。

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本網最新綜合13間券商對其投資評級及目標價，11間券商上調目標價，9間給予「買入」、「增持」或「跑贏大市」評級。

券商│投資評級│目標價(港元)

招銀國際│買入│34->39.2元

摩根大通│增持│32元->35元

花旗│買入│30元->35元

瑞信│跑贏大市│34.3元->35元

華泰金控│買入│30.1元->34元

里昂│買入│32元->34元

中金│跑贏行業│34元

高盛│買入│30->33元

野村│買入->中性│27->31元

摩根士丹利│增持│31.5元

美銀證券│中性│27.4元->30元

瑞銀│中性│28元->30元

大和│持有│25元->28元

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券商│觀點

招銀國際│首季業績因毛利率改善勝預期，重申「買入」評級

摩根大通│高端化及變現改善推動盈利強勁增長

花旗│季績勝預期，毛利率展望更具持續性，上調盈利預測

瑞信│首季業績顯著勝預期，基於毛利率勝預期上調業績預測

華泰金控│季績勝預期，海外銷售正面

里昂│首季業績亮麗

中金│維持跑贏行業看法

高盛│業績勝預期具說服力，維持「買入」評級

野村│首季業績大部分正面因素已反映

摩根士丹利│首季業績顯著勝預期，中國及海外線下有充足增長機會

美銀證券│料毛利率轉差及競爭將抵銷歐洲業務增長

瑞銀│手機業務具動力，廣告及毛利率亮麗

大和│業績高期待已在股價上反映

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