该行指出公司首季智能手机出货量达4,900万台，毛利率12.9%创新高，预期中国及印度於第二、三季智能手机及IoT需求均较弱，不过认为相关因素将被欧洲出货量增长所抵销。美银证券料其智能手机毛利率将趋向正常化，主要因为安卓同业库存消化，而荣耀亦会在下半年回归。此外线下渠道扩张及线上线下同价的策略或拖累经营开支。

该行指出首季公司互联网业务营业额达66亿元，毛利率扩张至72.4%，而去年第四季仅68.4%，主要受惠高端型号预载应用定价较高，不过该行估计互联网业务利润将转弱，主要因为内地需求减慢，加上在第三季尾旺季前将有较少高端型号推出，同时公司对金融科技方面亦较保守。

该行将公司2021至2023年每股盈测升1%至19%，以反映业绩表现，目标价由27.4元升至30元，重申「中性」评级，认为公司有稳健业绩，而欧洲方面增长亦强劲，不过内地及印度竞争加剧。