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石藥集團(01093.HK):一季度業績增長亮眼,創新研發驅動長期成長
格隆匯 05-26 08:48

2021年5月24日石藥集團(01093.HK)公佈2021年一季度財報,集團實現收入總額67.34億元人民幣(單位下同),同比增長9.9%;基礎溢利14.72億元,同比增長63.3%;股東應占溢利14.72億元,同比增長26.9%;每股基本盈利12.29分。業績驅動下,公司股價近日屢創新高,長期成長性愈發明確。

圖表一:石藥集團股價圖

數據來源:同花順,格隆彙整理

 

抗腫瘤產品銷量大增,業績總體穩健增長

 

具體來看,公司2020年一季度成藥業務錄得銷售收入人民幣54.8億元,較去年同期增加9.1%。其中神經系統疾病產品錄得銷售收入人民幣17.95億元,同比增加8.5%,分產品來看,恩必普的銷售收入增加8.7%、歐來寧減少33.8%、舒安靈增加647.5%。

從財務數據可以看到,降價對恩必普的影響已經被快速消化,並且恩必普的互聯網醫院的自費處方量出現井噴式增長,未來增長態勢表現優異。公司的恩悉也在年初國家第四批集採中標,從五月份起在全國執行,有望成為下半年新的增長點。

抗腫瘤產品錄得銷售收入人民幣18.69億元,同比增加20.4%。其中,多美素的銷售收入增加60.1%、克艾力增加8.4%(銷量增加252%)、津優力增加2.3%。未來,腫瘤板塊將是公司業績增長的最強勁驅動力之一。據中金預計,隨着下半年新產品獲批上市,公司腫瘤管線收入全年有望達到30%以上的同比增長。

心血管疾病產品錄得銷售收入人民幣7.19億元,同比增加23.5%。其中,玄寧的銷售收入增加25.5%,而恩存進入了集採執行的第二年,中標省份所報的採購量明顯增長,拉動了本期的銷售收入增加19.9%。

圖表二:石藥集團業績

數據來源:公司資料,格隆彙整理

公司原料板塊也受益於產品價格上升,表現出強勁增長動力。維生素C產品銷售收入人民幣5.24億元,較去年同期增加22.9%。抗生素及其它產品的銷售收入也因銷量上升增加31%至人民幣3.89億元。

收入結構方面,公司2021年一季度的毛利率及經營利潤率分別同比上升3.0及7.6個百分點至77.0%及26.6%。成品藥板塊的經營利潤率同比增長5.1個百分點至25.2%,公司銷售費用以及行政費用控制能力在當期得到了充分體現。

此外,公司原料藥及其它板塊的經營利潤率增長11.6個百分點至24.5%。2021年一季度的淨利潤率為21.9%,若剔除2020年出售石家莊中潤製藥科技有限公司股權的收益,同比增長7.6個百分點,利潤率進一步提升。

綜合來看,石藥集團已經形成明顯的集團化優勢,憑藉公司多元化的業務板塊,其成本管控和對抗集採等風險的能力不斷加強,有望持續維持高質量增長。

 

創新研發持續推進,新品獲批值得期待

 

另外,創新研發方面石藥集團也持續取得積極進展,研發投入不斷加大的同時,產品也逐漸進入收穫期。據財報披露。公司一季度的研發費用達人民幣6.91億元(計入損益表中),同比增加21.7%,約佔成藥業務收入的12.6%。

目前,石藥集團同步推進自研和BD管線,已經擁有在研項目約300個,其中小分子創新藥40餘項、大分子創新藥40餘項,新型製劑20餘項,主要聚焦於腫瘤、自身免疫、精神神經、消化和代謝、心腦血管系統及抗感染治療領域。其中30個產品處於藥品註冊審評待批階段,39個產品正在開展臨牀試驗(包括31個創新藥以及8個新型製劑),以及5個產品待批臨牀批件。

今年以來,石藥集團申請了專利72件,其中國內申請43件,國外申請21件,專利合作授權(PCT)申請8件;取得專利授權18件,其中國內授權10件,國外授權8件。

未來三年,公司預計將上市新產品60餘個,其中預計市場空間超過人民幣10億元的重磅品種將不少於15個公司旗下的納米技術平台研發的米託蒽醌脂質體、多西他賽白蛋白納米粒、紫杉醇白蛋白納米粒(速溶)等產品,都是具有全球專利及極具市場價值的重磅產品。

由此可見,隨着公司研發項目的不斷推進、產品上市及銷售的陸續兑現,公司產品管線中將增加更多新的具有較大市場潛力的品種,驅動業績的持續增長。

 

小結

 

石藥集團作為一家集創新藥物研發、生產和銷售為一體的國家級創新型企業,一季度業績增長維持了一貫的穩健,同時又在費用控制方面給投資者帶來了意想不到的驚喜。隨着前期產品降價帶來的負面影響在一季度消除,公司後續強大的產品管線有望為公司提供源源不斷的增長動力。

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