3月31日，思考樂教育(1769.HK)發佈2020年業績。在疫情衝擊下，K12培訓行業普遍面臨業績下滑；思考樂教育的收益卻逆勢增長5.3%，彰顯龍頭韌性。
上半年，國內線下教培機構普遍面臨疫情衝擊，集團旗下所有學習中心直至2020年6月才全面恢復線下授課。儘管如此，思考樂教育的招生規模仍實現擴張，入讀學生人次及輔導課時數分別為33.47萬及1,019.85萬，同比分別增長達13.0%和18.0%，顯示出集團具備較高的競爭力與較高客户粘性。
而隨着疫情好轉，線下學習中心的全面恢復，高彈性下淨利潤會快速反彈。
此外，我們亦可通過本次業績報吿，初步前瞻2021年的業績情況。2021年1月開始的冬季學期的報讀學生人次，較2020年同期增加超過40%。此外，集團正在進行區域擴張。學校網絡擴張方面，根據集團此前的公開電話會議，其在寒假前於廣州新增7所學習中心，預報名超3萬科，並在寒假前進軍珠海、茂名、蘇州及寧波，進一步深化廣東省內佈局的同時，正式啟動省外運營。更值得注意的是，思考樂教育在疫情期間形成較為成熟的線上教育模式，計劃將繼續拓展“雙師課堂”的業務，把名師在線直播授課與線下導師的同步輔助相結合，加速滲透入二三線城市，進行下沉市場開拓。
此外，2021年的定價亦有望有所恢復。一方面，2020年5月成立的思考樂教育計劃將高端品牌“鴻盟”高端班推廣到東莞及其他城市。高端班彙集清華、北大、中科院等名師天團，2020年取得了非常理想的成績。有2020年取得的成績背書，2021年高端班有望快速打開高端市場，從而提高整體課程定價；另一方面，疫情的影響已逐步消失。過去數年集團的定價能力持續提升。2016年-2019年，常規課程平均輔導課時定價從62.5元上升31.7%至82.3元。2020年，疫情擾動單價提升；但2021年課程單價有望恢復穩步提升趨勢。量價齊升的邏輯下，思考樂教育2021年業績值得期待。
2020年下半年集團業績出現拐點；此外，業績公吿中釋放出2021年的積極信號，集團有望重新駛入成長快車道，迎來戴維斯雙擊。
