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《大行報告》大和上調中海物業(02669.HK)目標價至8.4元 評級「跑贏大市」
阿思達克 03-30 13:52
大和發表的研究報告指,中海物業(02669.HK)宣布去年淨利按年升30.2%至7億元,較該行預測高6%,期內淨利增長亦高於收入增長,主要因為銷售及行政開支有所下降,另外亦受惠稅務因素利好,公司宣派末期息每股6.4港仙,意味派息比率為30%。

該行認為公司正努力重拾投資者的信心,並首次提出未來數年的目標,認為屬正面舉措,不過現時仍未知公司能否達標,故維持評級「跑贏大市」,目標價由7.9元升至8.4元。

該行指出公司毛利率維持穩定於18.3%水平,而2019年則為20%,其中物管及增值服務毛利率分別為16.1%及24.6%,留意到物管方面毛利率按年穩定,不過增值業務毛利率則有所下降,相信是受市場擴張的價格競爭影響,加上疫情對住宅及非住宅分部均有影響。

截至去年底公司在管面積增20.4%至1.82億平方米,並繼續擴張第三方項目,估計公司於第三方的擴張將為2021年及以後的收入帶來貢獻。公司目標2021-25年核心營運指標的年複合增長為30%,而淨利增長將跑贏收入增長,反映中海物業毛利率、銷售、一般及行政開支以及未來五年管理費均有改善,同時公司目標到2025年將有50%管理面積是來自第三方,意味未來在這方面將有快速擴張。(el/u) ~

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