《大行报告》大和降颐海国际(01579.HK)目标价至88.4元 评级「持有」
大和发表研究报告指,颐海国际(01579.HK)去年下半年业绩逊市场预期,市场主要关注方便食品产品放缓,及去年下半年产生销售开支高於预期。方便食品如自热小火锅及新产品,去年下半年按年增长仅33%,对销售贡献占比则由前年下半年的25%扩大至27.8%。由於到店用餐防疫限制,去年下半年关连方销售进一步下跌。
报告另称,颐海关连方销售定价压力持续,去年下半年火锅调味品销售均价按年跌7%。不过,颐海去年下半年第三方火锅调味品按年增32%属业绩亮点。
大和引述管理层称,现时未见火锅调味品市场见顶,将专注於产品类别扩张,产品、供应链及销售渠道改善。公司专注於渗透至三、四线城市,由去年开始已利用较低价产品进军此类市场。
报告下调颐海今明两年收入预测8%至11%,下调纯利预测12%至16%,以反映降低毛利率预测1.4个百分点,及上调销售开支预测。以现金流折现率计,目标价由101元下调至88.4元,评级「持有」。
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