腾讯昨(24日)收市後公布去年业绩，纯利按年升71%至1,598.47亿元人民币按年升71.3%，每股盈利16.844元人民币，末期息1.6港元。按非国际会计准则去年盈利按年升30%至1,227.42亿元人民币符合预期，每股基本盈利为12.934元人民币。去年营业额按年升28%至4,820.64亿元人民币，高於本网综合34间券商预测的中位数4,805亿元人民币。

【业绩符合预期 积极配合监管】

公司去年增值服务业务收入增长32%至2,642亿元人民币，低於本网综合16间券商预测的中位数2,658.12亿元人民币。网络游戏收入增长36%至1,561亿元人民币。网络广告业务增20%至823亿元人民币。金融科技及企业服务业务增26%至1,281亿元人民币。截至去年底，微信及WeChat的合并月活跃账户数为12.25亿，按年升5.2%。

关於反垄断，腾讯主席马化腾表示将积极配合监管部门，尽可能做到合规，保证长远发展。他指分享与保护私隐有时会成为矛盾，作为平台服务供应商需取得平衡，不能为过度开放数据放弃客户私隐，相信中央会推动有关方面有序发展。。

【网游业务巩固 并购或迎障碍】

瑞银发表报告指，腾讯上季网游及广告业务增长巩固，料监管风险可控，仍相信腾讯属内地互联网行业核心持股之选，虽然公司面临监管及竞争风险持续上升，但料腾讯面临的相关风险较同业低，又指公司一向采取保守策略推进业务变现，例如提供游戏内购买及根据用户数据出售广告等，而腾讯亦未直接参与社区团购业务。该行重申对腾讯「买入」评级，下调对其目标价，由830元降至800元，相当今明两年预测市盈率各43倍及34倍，下调腾讯2021至2023年各年每股盈测分别5%至7%。

摩根士丹利维持对腾讯目标价820元及「增持」评级，下调今年手游收入预测2%及上调金融科技收入1%，反映对新冠疫後业务正常化及监管风险的评估。该行认为腾讯旗下广告及云业务将强劲，但在买入该股时预期公司的收入及盈利增长更为平衡。该行又认为，腾讯在管理金融科技风险相对保守，可缓减监管风险，腾讯的审慎做法亦在未有违反政府近期提出的金融科技监管。但该行亦认为反垄断规管将为未来并购带来障碍。

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本网最新综合10间券商对腾讯最新投资评级、目标价及观点：

券商│投资评级│目标价(港元)

高盛│买入│929元

大和│买入│850元->870元

花旗│买入│876元

摩根士丹利│增持│820元

摩根大通│增持│850元->800元

瑞银│买入│830元->800元

瑞信│跑赢大市│800元

中银国际│买入│651元->796元

野村│买入│864元->780元

华兴资本│买入│775元

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券商│观点

高盛│去年第四季业绩符预期，广告收入增长加快抵销游戏增长放缓

大和│新游戏推出抵销去年高基数影响

花旗│去年第四季业绩稍胜预期

摩根士丹利│计入疫後业务正常化，调整手游及金融科技收入预测

摩根大通│料腾讯为科网股去估值潮中相对较安全股份

瑞银│游戏及广告收入增长维持，监管风险可控

瑞信│去年第四季业绩符预期，市场剧烈竞争下盈利前景可见

中银国际│去年第四季业绩突出，受广告收入恢复增长支持

野村│去年第四季收入符预期，盈利稍逊预期

华兴资本│去年第四季游戏业绩符预期，广告及金融科技业务健康增长