该行指出，公司纱线业务的毛利率由去年上半年的10.6%改善至下半年的15.3%。管理层指出第三季表现弱势，不过第四季则有改善。该行相信在正常市场状况下相关毛利率一般逾17-18%，而公司则将毛利率扩张归因於棉花价格向上。该行指公司棉花库存大约有三至四个月，去年下半年全球棉花价格升约28%，升势在今年1月至2月初亦持续，故料今年下半年公司毛利率扩张程度或较上半年温和。

公司重申中期策略希望扩张下游业务，冀未来三至五年相关收入贡献可达50%，而去年相关占比仅22%，去年公司净负债情况显着改善，该行相信往後亦会持续，亦不排除派息长远可增加。该行将公司2021-22年核心净利预测降1-4%，以反映对今年下半年看法较保守，目标价由7.8元升至15元，但认为上行空间有限，评级由「买入」降至「跑赢大市」，对公司长远看法正面，不过担心棉花价格利好趋势能否持续。