今日，港股騰訊控股低開低走，一度跌超6%。截至發稿跌至5.6%，股價現報723.5港元，成交額高達298.5億港元，最新總市值跌破7萬億港元，來到69412億港元。

1月25日，騰訊控股大漲11%，創十年以來單日最大漲幅，市值突破7萬億港元大關，達到73537億元，超越國有六大銀行市值之和。

兩天之內，騰訊大漲後隨即大跌，原因何在？

資金出現分歧

騰訊股價推升的重要原因，在於南下資金尤其是公募基金的集體重倉。昨日，南下資金大幅淨流入超過200億港元，已連續24個交易日呈淨買入狀態。

隨着南下資金抱團港股核心資產，港股科技股成為內資最為青睞的板塊之一。昨日美團和京東分別大漲超5%、6%，網易大漲超8%，紛紛創新新高價。另外，小米集團大漲超2%，香港交易所大漲超8%，金蝶國際大漲超5%。

其中，騰訊更是漲幅居首，截至昨日，南下資金連續22日淨買入騰訊，共計830億港元。

 而今日騰訊大跌，同樣與機構資金出現分歧有關。在近19個交易日內接近50%的漲幅之後，尤其是昨日騰訊市值突破7千億港元的大漲後，一部分跟風資金快速獲利回吐，因此造成了今日騰訊出現回調的局面。

從盤口資金來看，今日賣出經紀商排名前列的多為外資，而南下資金依然位列買盤前几席位。這表明，雖然外資獲利回吐使股價短期波動，但國內機構尤其是南下資金依然看好騰訊的上漲空間。

騰訊價值重估

本輪騰訊上漲的原因，除了港股市場升温的影響外，一大重要原因就是市場對騰訊視頻號的價值重估。

對於短視頻領域的市場熱度，從今天首日認購的快手身上可以一窺全豹。從10點30分認購開始，富途率先釋放80億港元的融資額度。短短4分鐘，剩餘銀行融資額度就僅剩1.34萬港元，而排隊人數卻還有4萬多人。13分鐘後，80億融資額度被一搶而空。

投資者打新熱情之高漲，可見一斑。而繼快手之後，短視頻第一大龍頭抖音也計劃上半年在港股上市，相比快手超過5000億人民幣的市場估值，抖音應該只高不低。就像螞蟻上市前夕騰訊大漲一樣，短視頻兩大龍頭的火熱，也讓人們重新思考了騰訊視頻號的價值。

1月19日晚，張小龍在微信之夜進行了一個半小時的演講，其中關於視頻號的內容佔據了45分鐘，騰訊對於視頻號的重視不言而喻。隨後，微信發佈了8.0版本，視頻號相關內容越加豐富。

與抖音和快手相比，承載視頻號的微信平台擁有超過10億的DAU，遠勝短視頻雙雄的6億和3億。可以説，視頻號無論在短視頻、直播還是電商領域，都擁有天然優勢。同時，視頻號或將補齊微信在視頻領域的最後一塊短板，這也是人們看好騰訊繼續升值的關鍵。

總的來説，儘管騰訊股價短期回調，但其穩固的基本面從未出現變化。無論是遊戲收入、社交網絡收入，依舊擁有極深的護城河。

投資方面，拼多多、快手、美團、嗶哩嗶哩、蔚來等前景極佳的公司身後都有騰訊的影子，投資收益將持續增厚其業績；另外，騰訊在金融科技及雲服務方面也有較為深厚的積累。

騰訊將在3月24日公佈2020財年度Q4業績，多家大行均上調對騰訊目標價。

其中，瑞信銀行估計其Q4收入將按年升24%至1310億元人民幣，純利將按年升32%至337億元；大摩則預期騰訊去年第四季營運溢利為374億元，按年增長23%；中信建投則預測公司2020Q4營收達1348億元。

無論是券商的報吿還是基本面角度的分析，都可得出騰訊業績依舊穩固的結論，這形成了其股價上漲的強勁支撐。因此，雖然會經歷曲折，但這類確定性極高，又擁有極深護城河的優質公司，股價依舊有上漲的空間。