今天的新股市場上泡泡瑪特光芒四射，開盤即翻倍，盤初股價一度漲到112%，一手最多可以賺8650港元。正當打新者沉浸在“拆盲盒”的快樂中時，另一個確定性高的綠鞋套利機會卻被忽視。

大唐集團控股也在今日上市，這是一家中小型地產開發商。港股新股市場對地產股都不太感冒，一般來說認購都是不足或者剛足額的冷清狀態，中籤率100%，打新或許機會不大，但是卻可以密切關注綠鞋套利機會。

什麼是綠鞋套利？簡單來說，公司在招股時會授出超額配股權，保薦人可以要求上市公司按發售價額外發行15%的股份，來補足國配的超額認購。

在實際操作中，如果進行了超額分配，這15%的股份是先找大股東借來的，如何歸還呢？有兩種方式。

其一，若上市後股價沒有跌破發行價，保薦人就行使權力要求上市公司按發行價多發股份，保薦人賺的是承銷傭金；其二，若股價破發，保薦人可以在二級市場上買入這15%的股份，賺的是差價。

什麼情況下綠鞋套利策略最穩妥？沒有回撥的股票最合適。

以大唐集團爲例，公開發售認購不足，只有0.76倍，最終公開分配的股數只有2548.5萬股，佔發售股數的7.6%，可以理解爲散戶的持貨。而超額分配的股數有5001萬股，佔發售股數的15%，這15%的綠鞋子彈足以覆蓋散戶7.6%的拋壓。

若這類股票上市首日或者暗盤出現大幅下跌，如10%以下，則可以實施綠鞋套利策略，當穩價人出手護盤後，股價預期可以拉回到發行價甚至以上。

大唐集團平開之後，盤初股價迅速走低，最低價觸及3.61港元，跌幅20.83%，但隨後穩價人工銀國際證券買盤涌現，股價快速上揚，最終收在4.59港元，漲幅0.66%。若在3.61港元買入，尾盤賣出，一手盈利可達980港元（不計手續費）。

從uSMART盈立智投統計數據可以看到，2019年以來上市的地產股，首日股價都能收在發行價附近。