该行指，外电报道华为计划向神州数码(000034.SZ)出售低端手机品牌荣耀的业务，虽然神州数码已澄清目前无达成协议；若按报道指出售作价1,000亿元人民币，相当於荣耀去年纯利60亿人民币的近16倍，相信藉出售荣耀业务，以避开美国出口禁令。

杰富瑞认为，荣耀未来无论是否分拆出售，其可否避免美国的外国直接生产法(DPR)的制裁禁令仍存不明朗因素。该行怀疑美国仍会持续审视华为所出售荣耀业务的代理人情况，相信不允许所涉企业采购主要部件的机会仍非常高。

该行假设上述交易最终若得以实现，将反映内地地方政府对华为支持。也有证据表明对华为的支持，不再总是来自内地电信公司。而市场一般的看法是，每当华为受到美国攻击或需要支持之时，内地电信公司都必须承担费用。根据美国DPR，华为将不被批准采购美国部件以生产5G网络设备。实际上在美国DPR生效(2020年5月)之前，内地电信公司於今年5G资本开支指引就已经低於预期。