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6日飆漲20%!上海機場滿血復活
格隆匯 11-10 11:56

今日,A股沒有預料中的大漲,但機場板塊的表現卻大紅大紫。其中,上海機場開盤逼近漲停,現仍然大漲超8%,最近6個交易日大漲20%。另外,白雲機場開盤漲停,現漲9%,6個交易日同樣上漲超20%。不過,深圳機場漲幅稍弱,現漲超3%。

image.png(來源:Wind)

消息面上,昨日晚間,輝瑞(PFE.US)與BioNTech(BNTX.US)公佈新冠疫苗第三期研究的中期數據,其候選疫苗預防新冠病毒的有效性超過90%。輝瑞公司還稱,公司計劃在11月的第三週向美FDA提交緊急使用授權,此外預計在2020年將生產5000萬劑疫苗,到2021年將生產多達13億劑疫苗。

這一勁爆消息刺激隔夜歐美股市大幅上漲。其中,法國CAC40指數漲7.57%,創3月以來最大單日漲幅,另外英國富時100、德國DAX均大幅上漲將近5%。另外,美股三大指數盤中均創歷史新高,WTI原油期貨大漲8.48%。 

疫苗領域的重大利好有望國內線需求進一步反彈、國際線恢復加速。寬體機運力轉回國際,利好內線客座率和票價提升、航空重構繁榮。不僅僅是機場,大多在港股上市的航空股也都爆發了。其中,國泰航空、中國國航、北京首都機場股份均暴漲超12%,中國東方航空大漲超9%。

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其實,早在8月份,上海機場就曾一度上漲超20%,主要刺激因素是全球疫苗研發的好消息,市場大致YY這樣一個邏輯:疫苗快出來了→全球可以控制住疫情了→全球各國恢復交往→國際航班恢復→上海機場的業績恢復→股價上漲。但後來被證實疫苗效果以及進度不行了。

當然,疫苗對於全球控制住新冠疫情至關重要。因為只有被完全控制住,國際航空業務和機場業務才能恢復以往的繁榮,不然就會一直受到疫情的衝擊。

消息層面的刺激,並不足以支撐行情走多遠,最終的落腳點還是在於全球疫情被控制住以及預期業績好轉。

當前,全球感染人數已經突破5114萬人,死亡人數突破126萬人,單日新增感染人數高達47萬人。其中,歐美疫情非常嚴重,近期單日新增感染人數屢創新高。有了疫苗的進展消息,當然是好消息,但落腳點仍然在疫情本身能否被快速控制住。

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另外一方面,則需要觀察業績困境反轉的預期。

今年,上海機場業務受到疫情衝擊特別大,不管是航空類業務還是非航空類業務。據此前財報披露,公司總營收為34.4億元,同比大幅下滑58%,歸母淨利潤為-7.4億元,而去年同期為+39.9億元。對於歷年盈利能力很強的上海機場,是歷史罕見的。

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單看三季度,上海機場營收9.68億元,同比仍然大幅下滑64.84%。三季度歸母淨利潤淨虧損3.52億元,比二季度少虧1.14億元。整體而言,三季度業績並沒有呈現大幅改善跡象。

具體來看,三季度航班起降架次9.6萬,同比下降25.9%,旅客吞吐量996萬人次,同比下降49.4%。其中,國內旅客吞吐量964萬人次,同比下降0.75%;國際及地區旅客吞吐量31.3萬人次,同比下降約97%。由於上海機場的國際航空業務佔比比深圳、白雲機場要大得多,因此受到海外疫情的影響也會大。

總之,今年對於上海機場而言就是至暗時刻。接下來,業績大概率會逐步修復。但有兩個不確定性。

第一,按照2018年簽署的合同,預計中國中免想要上海機場支付40億元左右的租金。但因為今年疫情原因,全年免税收入如何確認還有較大不確定性。

第二,中國中免在今年一季度報告中提到,公司在根據自身經營特點不斷創新和優化線上購物模式,加大免税品線上預定的銷售和促銷力度。在股東大會上,公司提到,目前50%都來自於線上收入,比例還會持續的提高。

等疫情過後,線上自郵的方式會不會保留下來,這是很大不確定性。因為直郵業務沒有上機的參與,上機就沒有理由讓中免直郵賺得錢去繳納高昂的保底租金。這就涉及到中免與上機的慘烈博弈了,但可以明確一點,中免不會輕易妥協。如果線上直郵的模式一旦繼續存活,將對機場線下店的銷售額產生較大沖擊。

上海機場過往幾年不管是業績,還是股價,表現是有目共睹。今年雖然受到疫情影響,但股價也並沒有殺到多少悲觀,市場整體對於上海機場還是寄予厚望的。不確定性的憂慮不一定會發生,但值得我們持續跟蹤,因為這決定着未來的回報率如何。

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