睿遠的持倉一直是熱度不減的話題！

在三季度報期逐漸結束之際，睿遠基金旗下兩隻基金也披露了三季報，這其中傅鵬博執掌的睿遠成長價值在三季度淨值增長11.94%，近一年超越股票型基金基準 55%。

倉位配置上，持有92.56%的股票，持有 4.94%的債券，其餘為流動性資金。相較二季度末，該基金前十大重倉股新增個股為白酒股五糧液、貴州茅台這兩隻市場知名白酒龍頭，讓人意外的是新能源產業鏈先導智能。

根據資料披露，睿遠三季度持有先導智能1546.57萬股，佔基金淨值比3.73%；佔先導智能總股本的1.76%，成為其第七大股東。而且還有外資摩根銀行、社保基金、華夏優勢增長基金等機構。

從投資角度看，睿遠買先導智能，存在怎樣的投資邏輯？

先導智能是一家從事高端自動化成套裝備的研發設計、生產銷售以及自動化整體方案的供應商。目前，公司業務圍繞鋰電、光伏及3C三大板塊，其中公司主要收入來源於鋰電池設備，貢獻收入佔比64%，其次是光伏自動化成套設備約佔13%。

作為國內唯一全整線鋰電設備製造的企業，先導智能的優勢主要有以下幾點：

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全產業鏈模式

相比日韓企業單一產品線，譬如CKD的鋰電產品為卷繞機、平野的鋰電設備為塗布機，先導智能產品線覆蓋鋰電池設備前、中、後段，且在產品質量及設備吞吐能力上均超越海外龍頭，收入規模亦與海外主流廠商拉開差距。

具體來看，公司前道的塗布機已經進入寧德時代和比亞迪，而中道卷繞機、疊片機以及後道化成分容設備更具有顯著優勢，其中卷繞機在國內市場佔有率高達60%，具有一定壟斷性，客户包括松下、索尼、三星SDI、LG化學、特斯拉、寧德時代、比亞迪等全球知名企業。

所以很重要的一點，鋰電池的卷繞機用的幾乎都離不開先導智能。

2

需求訂單火爆

受今年疫情影響，上半年全球新能源汽車累計銷量94.71萬輛，同比下降16%。與此同時，全球新能源市場格局卻出現了重大變化：

歐洲市場正在崛起，以德、法為主的歐洲國家對新能源汽車進行鉅額補貼，使得新能源汽車銷量同比增長55%。

進入下半年，全球大多數汽車市場呈現復甦態勢，而新能源汽車市場更為火爆。在國內新能源車退補延後、消費刺激下，9月份，中國新能源汽車產銷量分別完成13.6萬輛和13.8萬輛，同比分別增長48.0%和67.7%；同期，歐洲各國在鉅額補貼、碳排放新政等政策支持下，均有不錯表現，德國銷量同比大增337%；英國同比上升166%，創歷史同期新高。

在此背景下，2020年前三季度，先導智能實現營收41.49億元，同比整張28.97%；歸母淨利潤達6.40億元，同比增長0.66%，增速年內首次轉正。其中，第三季度表現亮眼，公司實現營收22.85億元，同比+68.54%，環比+129.09%；歸母淨利潤則同比增長69.63%至4.11億元，環比漲超200%。

另一方面，近期鋰電客户擴產速度及規模也比較明顯。寧德時代未來幾年設備投資預計有五六百億，國軒超過百億投資，包括中航鋰電也有幾十GW的產線佈局。

而且跟寧德時代深度綁定，在9月15日以36.05元的價格獨家吃下了先導智能的25億定增，交易完成後寧德時代在先導智能的持股比例為7.29%。

年初以來，先導智能新接訂單金額也創歷年新高，2020年1-3月新增訂單金額同比增長57.83%，2020年1-6月新增訂單金額同比增長83.19%，根據紀要顯示，公司現在在手訂單超過60億元，公司未來業績增長可期。

3

產能提升

在今年4月，先導智能擬定增募集25億元用於4大募投項目以及補充流動資金。此舉意在緩解珠海泰坦的產能壓力，強化公司鋰電設備整線服務的能力。另一方面，歐洲作為新能源汽車市場一塊巨大奶酪，也吸引着先導智能的目光。公司在今年成立了分公司，為更好佈局歐洲市場。

值得注意的是，在公佈第三季度業績之後，先導智能股價迎來放量行情，半個月的時間股價累計漲幅逾60%，股價創新高，也跟寧德認購定增的價格高出逾60%。這也讓第三季度買進的睿遠成長價值獲利頗豐。

總的來講：先導智能是一家可以關注的公司。