《大行報告》美銀證券:內銀股基本面改善 估值近歷史低
美銀證券發表報告,指出內地銀行業正看到基本面及宏觀經濟改善。中國整體信貸增長由1月份的13.2%提速至13.5%,而信貸對GDP的高增長倍數將帶動第四季至明年上半年的GDP強勁復甦。在8月份,狹義貨幣M1增長率為8%,創2018年2月份以來新高,將推動PPI復甦,及未來6至12個月的工業盈利增長。
該行又提到,內地銀行同業拆借利率及債券收益率在5月份見底,並一直在反彈。在良好的宏觀背景之下,內地銀行業普遍預期利潤率壓力將下降,交易量增長穩健及未來不良貸款形式減少,支持該行認為銀行業將迎來重新評級。
美銀證券表示,內銀股的盈利增長仍有高度的不確定性,因為監管機構或會繼續要求在下半年甚至明年提高撥備。另外,潛在的削減派息比率、每股派息及股息收益率等舉動都可能會帶來更多風險。
該行指,仍未知內銀股的盈利及股價何時會見底,但強調撥備周期將會消去。在經過一輪清算後,銀行的核心盈利能力保持不變,資產負債表也愈來愈健康。美銀證券指,內銀股目前估值接近歷史低位,認為對投資者來說是良好的開始買入機會。
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