2020年8月20日，泰凌醫藥（1011.HK）發佈公告，公司旗下產品舒思（通用名：富馬酸喹硫平片)在中國全國藥品集中採購(第三批國採)中擬中選，根據中標可供應區域，舒思（通用名：富馬酸喹硫平片)將獲得向江蘇、廣東、湖北、河北、雲南、陝西、廣西、天津、甘肅和青海十個省份獨家中標供應的權力。

圖表一：公司2020年8月20日公告

數據來源：公司公告，格隆彙整理

核心產品舒思貢獻三成營收，成本優勢逐年凸顯

舒思（通用名：富馬酸喹硫平片)是精神分裂症的一線用藥，並且是目前市場上最少多巴胺能拮抗劑的新一代非典型抗精分藥物之一，對治療精神分裂症的各種症狀和雙相情感障礙的躁狂發作均有顯着的效果。

泰凌醫藥的舒思由公司的全資附屬公司蘇州第壹製藥自主生產，2003年5月獲批，2003年7月正式推出上市銷售， 2020年1月經中國國家食品藥品監督管理局批准通過一致性評價。此次能中選十省集中採購名單將會是該藥品的又一個重大突破。在此次十省集中採購中，舒思的規格包裝為每盒0.1克*30片，擬中選價格為32.55元人民幣每盒。

圖表二：舒思擬中選信息

數據來源：公司公告，格隆彙整理

作為一種非典型抗精神病藥物，舒思（通用名：富馬酸喹硫平片)已被證實對首發精神病患者、老年患者及青少年患者而言具可靠的安全性和良好療效。該藥品此前已進入中華醫學會頒發的精神分裂症和雙相情感障礙治療指南範圍，並且屬於國家醫保目錄甲類及國家基本藥物目錄。作為全國醫保、基藥雙目錄藥品，是一種國家批准的處方用藥。

據泰凌醫藥2019年年報數據顯示，公司自有產品生產及銷售的收入為1.53億元人民幣，佔總收入的41.9%。舒思貢獻銷售額為1.06億元人民幣，佔總收入的29%，佔自有產品生產及銷售的收入的69.21%。由此可見，舒思是公司自有產品中最為核心的產品。

圖表三：舒思2019年銷售數據

數據來源：公司年報，格隆彙整理

2019年，舒思的銷售量為369.2萬，2018年為531.4萬。雖然銷售量盒營業收入都有所下降，然而2019年舒思的毛利率為73.8%，較2018年的68.5%卻上升5.3個百分點。舒思的成本優勢在2019年中尤為突出，隨着舒思進入集中採購，銷售量有望獲得新的增長動力，銷售收入也將由此帶動。

圖表四：舒思2019年毛利率數據

數據來源：公司年報，格隆彙整理

集中採購對原研藥形成巨大沖擊，舒思市場份額將大幅提升

從市場規模和競爭情況來看，精神分裂症為精神治療領域中最為嚴重的疾病，因為其有可能影響人的知覺、思維、行為等，全球人羣的發病率約為 1%，多發於青壯年羣體。精神分裂症的患者會表現焦慮、易激惹、失眠、抑鬱和自殺等。雙相障礙也稱雙相情感障礙，屬於心境障礙的一種類型，指既有躁狂發作又有抑鬱發作的一類疾病。全球雙相障礙的發病率約為 1%-2%，最高可達 5%，雙相障礙與其他疾病共病率非常高，自殺風險是普通人羣的10倍。 

而目前治療精神分裂症的喹硫平類藥物在中國市場卻呈現三足鼎立的格局，包括原研藥阿斯利康的思瑞康、湖南洞庭藥業（復星醫藥子公司）的啟維、蘇州第壹製藥（泰凌醫藥子公司）的舒思。

阿斯利康的思瑞康於1997年獲得FDA批准上市，為一線非典型抗精神病藥，2018年5月7日，綠葉製藥向阿斯利康收購了其包括中國在內的51個地區全部許可權利。公司自身產品舒思（通用名：富馬酸喹硫平片)是其中一個仿製藥，已於臨牀用業十七年，未進入集中採購之前就是三個藥品中性價比最高的產品，對比原研藥約200元/盒的售價，舒思的價格上有着極大的競爭優勢。此次帶量採購將再次對原研藥企造成巨大沖擊，有利於公司進一步擴大現在的銷售和市場覆蓋。

另一方面，帶量採購的模式對藥企的生產及銷售團隊的專業性，合規性都有更高的要求。近些年，公司通過自設生產基地，使得供應及質量要求都可以得到保障，此外，公司還積極改組銷售團隊，強化對銷售人員的合規性培訓，並要求銷售人員嚴格地遵守法律法規與公司章程，具備保證集中採購平穩落地的基礎。此外，公司還在多個跨國藥企引入了許多經驗豐富的專業人才，包括財務管理、合規性、業務發展等多個方面，為集中採購後續做好了充足準備。