作者：俞頜愷

來源：華商韜略

市值36億虧損上百億，董事長成“老賴”……盛產“神車”的眾泰，如何走到今天難以挽救的地步？

1、連環爆雷

2019年，炎炎夏日的尋常一晚，重慶民警小王站在馬路邊，例行檢查來往車輛。

攔停一輛白色“保時捷”後，小王一邊收起酒精檢測儀，一邊讓車主配合出示駕駛證。不料，這位20多歲的男青年，卻紅着臉支支吾吾，始終不肯拿出證件。

嗅出一絲不同尋常，小王飛速聯網查詢車輛登記，卻見信息顯示，“渝AXXXXX”根本不是保時捷，而是一輛眾泰！

▲上：眾泰SR9    下：保時捷Macan

多番詢問後，小王還得知，開着這輛“保時泰”，小夥還在幾天內搭訕多位妹子，並給她們留下了年輕有為的深刻印象。

▲購物網站上的“保時泰”套裝，讓人眼花繚亂

不過，“10萬塊開保時捷”的美麗泡影，碎滅在2020年6月22日深夜。

當晚，眾泰汽車披露2019年年報。-60億、-90億、-115億，在歷經三次修改後，企業淨利潤最終定格在-111億，同比跌幅1498.98%。此刻，眾泰汽車市值才36億。

可怕的是，虧損超百億，在部分高管看來，都不足以説清公司實情。年報的重要提示中，企業“保守派”和“革新派”就把劍拔弩張的氛圍落在字面上。

眾泰董事長金浙勇等人聲明，這份年報真實、準確、完整；董事婁國海認為，因經營能力不確定，公司的營收和利潤無法確認真實、準確、完整。

天職國際會計師事務所同樣不敢打保票。因“公司內控環境存在重大缺陷、內控監督缺失”，他們在審計報告上蓋了“無法表示意見”的印戳。

一夜間披星戴帽，6月24日，“眾泰汽車”變成了退市風險警示的“*ST眾泰”。

此前，百度帖吧裏，官方還以正常運營的信息動態安撫股民。不料，引來員工集體聲討：“半年工資沒發，無誠信無底線，它不戴帽誰帶帽？”

5月起，眾泰各大輿論“陣地”，也淪陷為員工“哭牆”。

當時，疫情逐步緩解，長沙基地準備開工，一則《關於公司員工順延放假通知》，讓收拾好行李的工人們，被迫休假一年。《通知》還頗有“人情味”，鼓勵大家主動離職，解約成功將發放補貼。倘若員工停薪留職，2021年開工後，將被派遣湘潭工廠，曠工3天將被清退。

眾泰缺錢早已是公開的事。2019年入夏後，“百家經銷商總部維權”、“A股企業連環暴雷”等頻現報端。

去年8月8日，子公司君馬汽車等100多家經銷商，扯着白底黑字橫幅，集結在浙江永康眾泰總部門口。

半月前，君馬賬目管理系統已無法登陸。由於未被告知工廠停產，經銷商們還提交了購車款，但賬户餘額被迅速扣除。

明明不能提車卻收走現金，聯繫經理詢問實情卻被告知早已離職，氣憤的經銷商走投無路，只能圍堵總部，要為自己討説法。

▲2019年8月8日，眾泰永康總部門前

君馬經銷商們“人頭攢動”

同樣因拖欠款項，眾泰供應鏈也依次炸開。拖欠比克動力的6.16億元，以及容百科技、當升科技、杭可科技等一眾上市公司的欠款，已經加入到計提壞賬準備中。

反水愈演愈烈，僅2020年4月，眾泰就收到10個開庭公告。

因不斷陷入糾紛，眾泰汽車董事長金浙勇，被列入限制高消費的“老賴”名單。誇張的是，該案執行標的僅9.08萬元，足見現金流之緊繃。

比金浙勇更頭痛的是他舅舅應建仁，他是眾泰汽車實際控制人。

7月8日，儘管杭州臨安區人社局親自出面闢謠：眾泰母公司鐵牛集團破產，這是不實消息。但企業的連環暴雷，意味着應建仁傾盡畢生心血的造車夢，破碎難圓。

2、艱難起步

“紅軍不怕遠征難，萬水千山只等閒”，最愛吟誦《七律·長征》的應建仁，此前也是名小鎮青年。

在浙江永康這座57.7萬人口的“五金之城”，倘若問起眾泰，老鄉們或許答不上一二；但提起應建仁，他們會像自家親戚一樣，親暱稱呼為“建仁”，他的發家史，早已爛熟於心。

與生俱來熱愛挑戰，對資本天生敏感，在很多人看來，2017年就過10億美金身家的應建仁，理應與馬雲、李書福一樣，成為一代浙商代表人物。

▲年輕時，意氣風發準備進軍造車的應建仁

1992年，踏着下海經商的時代潮流，30歲的應建仁，趕上了永康五金製造的風口。

當時，在黃山儀表二廠，應建仁已從財務科長做到了廠長位置。為成立“永康長城機械廠”，他跑遍親朋好友，硬生生借來8萬塊，眾泰母公司鐵牛集團的前身就此落地。

千禧年後，汽車市場高速增長，民營老闆們打起了造車主意。其中有奇瑞的尹同躍、吉利的李書福，還有做五金配件的應建仁。

他眼中，造車就像長征一樣，現金、技術、牌照，是必須邁過的三座大山。應建仁財務出身，對資本領域相當熟悉，這夯實了企業早期發展的基礎。

以白車身、電機等作為主營業務的金馬股份，2002年因經營不善面臨退市。拿下這一基盤，既造車身又賣五金的鐵牛，先後承接了江淮、菲亞特等大廠的產品設計與製造任務。從中，應建仁挖得邁向大宗製造的第一桶金。

顯然，經營“加工廠”，並不能滿足商人們的野心。

時針旋至2003年，電視劇《聚寶盆》中的沈萬三，讓“浙商”的金字招牌譽滿天下，應建仁也應聲跳進造車行當。這年，眾泰控股正式成立。

如何讓第一款車就引爆市場？應建仁迎來首個難題。

當時，因財務問題，台灣豐田要打包出售SUV特鋭生產線，價格非常便宜。該消息觸動了應建仁的神經。

作為競爭買家，吉利、奇瑞均把轎車視為主推產品，對是否收購SUV，始終拿不定主意。對手動搖之時，眾泰速戰速決，幾輪談判後，香餑餑就被幸運的應建仁收入囊中。

為確保萬無一失，眾泰希望將整套設備、模具，甚至技師、高管一股腦帶回永康。因為，“拿來主義”是當時眾泰讓整車快速落地的最佳選擇。

遷到江浙小城，台灣工程師們起初並不情願。為解決人事困局，眾泰高管們約談了三四個頗有聲望的老技師，分析特鋭為何敗走台灣，並承諾眾泰零的部件優勢，將會讓該車重獲新生。

當工程師們到永康實地參觀後，他們對大陸民企的疑慮徹底打消。有部分人，還成為後來眾泰汽車的技術中堅。

拿來主義，完美解決了初期產品落地和生產技術的難題。

▲2005年6月18日

第一輛整車眾泰2008成功下線

2005年，特鋭改造的“眾泰2008”成功下線，應建仁卻感受不到快樂。因缺乏“準生證”，該車無法上市。

為向國企尋求合作，眾泰高管們接連飛往北京、長春，卻屢屢碰壁。好在，民營車企“新大地”敞開懷抱，打着借生產資質換錢的主意，與眾泰一拍即合。

停放工廠一年後，眾泰2008正式上市，應建仁對着全國媒體，激動吼出了心中喜悦：“我們早就憋不住了！”首年，這款車掛着“大地眾泰”LOGO的汽車賣出了1.1萬輛，開了個好頭。

自己造的車，憑什麼掛“大地”標？為讓夢想照進現實，應建仁再次舉起收購大旗。

2007年，從李書福哥哥李胥兵手中，鐵牛買下江南汽車70%股份。當年上海車展，眾泰與江南同台亮相，應建仁終於長舒一口氣：掃清一切障礙後，“眾泰汽車”名正言順，大步邁入公眾視野。

3、高光時刻

“買買買”奠定了企業基盤，在此之上，應建仁敏鋭的市場嗅覺和應對轉型的勇氣魄力，讓企業加速迎來了高光時刻。

2008年金融危機席捲全球，中國車市井噴速度日趨放緩。在應建仁看來，二三線城市，將是挖掘增量的重點市場。於是2009年，眾泰推出“千縣工程”、“趕集工程”。

財政部“減免購置税”、“汽車下鄉”等政策一下發，眾泰順利嚐到了第一波紅利。

這年春天，山東臨沂“汽車下鄉產品展示會”上，購車的農民興奮地接受電視台採訪：“5萬的眾泰，能領到5000元政府補貼，真應該讓親戚都來買。”

配合着電影放映隊等文化下鄉宣傳手段，眾泰迅速打開低線市場。這年，企業銷量突破10萬，“眾泰2008”躋身中國SUV前三甲。

切合新能源趨勢，眾泰和特斯拉在落地時間上，也完全可以稱兄道弟。

2008年，當第一輛Roadster正式交付，眾泰就拿下中國純電車首個產銷許可。不久後，純電乘用車“第一牌”也花落眾泰，讓海內外關注矚目。

《泰晤士報》曾評價：一次充電行駛250英里，眾泰突破了電動車裏程瓶頸；資本大鱷羅傑斯，還曾饒有興致地試乘過眾泰電動車，並在上海某一峯會的晚宴致辭中高聲感慨，“沒想到中國電動車這麼好，世界的希望在中國！”

▲羅傑斯的誇讚，被眾泰官方宣傳反覆引用

榮譽紛至沓來，政策支持和財政補貼，也向新能源車企逐步傾斜。

穿梭在大街小巷的眾泰純電動出租車，曾是杭州的一道亮麗風景。2010年，為切合低碳出行新時尚，這座城市就把眾泰列入公務車等採購名錄。

2014-2015年，眾泰先後獲得4.43億、11.41億新能源補貼，同期淨利分別為2億、9.68億。也就是説，倘若排除補貼，眾泰實在難以扭虧為盈，企業獲利，多虧了應建仁的戰略眼光。

▲2016年還有個小插曲，眾泰汽車收到經銷商實名舉報，表示企業篡改新能源車型生產日期，涉嫌“騙補”。不過，該經銷商隨後澄清“舉報僅是猜測”，該事不了了之

當消費、投資、出口拉動經濟增長的“三駕馬車”被反覆提及時，擴充海外市場，也被應建仁視為發展新趨向。

搭載40輛眾泰2008的遊輪，早在2006年9月駛離了中國港口。產品登船前一天，應建仁與中國出口信用保險公司簽署合作，眾泰比絕大部分中國車企，提前享受到國有政策性保險公司的金融支持。

因性價比優勢，2009年，在中亞等區域熱銷的眾泰，出口銷量佔據總銷量的15%；對比目前海外銷冠，奇瑞2019年的9.6萬輛出口僅佔總成績的12.8%。

有人説，風口之上，豬都能飛起來。顯然，同時獲得市場與政府青睞，眾泰汽車絕非短視。

4、踏入歧途

當業績的雪球越滾越大，造車思路上，眾泰卻被釘在資本運作的高度。如何快速錢生錢，在這一刻滲入了發展的血脈。

從特鋭嚐到“賺快錢”的甜頭後，買斷產品線，被應建仁看作掌握技術、實現盈利的可行方式。

2011年，眾泰豪擲千萬，聘請黎明代言朗悦，成為市場上破天荒的大事件。朗悦原型車是菲亞特Mutiplan，也是眾泰數億購得8款車型的其中一款。

▲黎明代言的朗悦，後更名為M300

僅購買生產平台，讓眾泰錯過了“引進-吸收-再創新”的技術契機。當時，南京菲亞特處於破產邊緣，倘若與其母公司達成合作，與沃爾沃賦能吉利、捷豹路虎賦能於奇瑞一樣，眾泰有機會踏入技術升級的全新風口。

但靠着百試百靈的“拿來主義”，眾泰開始濫用無度：不僅“拿來”生產技術，還直接“拿來”了外觀設計。

“這輩子能不能開上蘭博基尼，就看眾泰了”。

雖説是句嘲諷，眾泰卻把“虛榮心”視為消費風口：高配置+低價位，應是自主車企盈利王道；至於造型設計，找個漂亮車型，“逆向研發”就行了。

2013年，消費者敏鋭發現眾泰T600“物超所值”：看車頭，像是大眾途鋭；看車身，像是奧迪Q5；8萬元超高性價，讓該車迅速月銷過萬。

“保時泰”更在2017年名聲大噪。北京車展上，保時捷CEO親臨眾泰展台，近距離觀摩酷似自家Macan的眾泰SR9後，面露不解的現場照片，瞬時登頂微博熱搜。

▲保時捷CEO參觀眾泰汽車展台時“面露不解”

當迴應“山寨王”、“皮尺部”的謔稱時，眾泰反以恥為榮：“這是中國品牌必經之路”。

2015-2017年，眾泰以22萬、33萬、32萬輛年度銷量，給老老實實研究技術的自主品牌，連續扇了三年耳光。越來愈多“保時泰”、“瑪莎拉泰”駛上街頭，讓他們不禁自我懷疑：旁門左道也有春天？

如果説，“拿來”外觀技術，會對口碑帶來負面影響；那麼，決策維度不切實際，直接“拿來”發展戰略，則讓眾泰迅速陷入資本內耗。

當技術達成積累後，面對消費升級，吉利推出高端品牌領克、長城推出WEY，應建仁也不甘示弱。2017年6月，君馬汽車在雄安新區正式落地，企業信誓旦旦宣佈，將在3年內連推8款SUV、1款轎車。

話音未滿兩年，“百家經銷商集結”事件爆發，眾泰顯然高估了自身實際。

技術上，它並未具備吉利的“安全”、長城“SUV”一般的術業專攻；品牌上，山寨“包袱”還沒卸下，消費者怎會買賬高端車型？

應建仁的資本騰挪大術，讓眾泰汽車的外強中乾在二級市場中暴露無遺。

借殼金馬股份的眾泰汽車，2016年股價飆升到18.19元的頂點後，因行車漏油、安全氣囊無法彈出等投訴不絕於耳，早已應聲跌破2元。

2018-2019年，從25.5萬到15.3萬輛的銷量驟減，眾泰的拿來主義，終究只抄了面子、沒抄到裏子。

5、一潰千里

有的堤潰於蟻穴，有的堤卻潰於千里。

2017年眾泰福特成立，這讓錯失菲亞特的眾泰，一度幻想着把握提升研發技術的新契機。

襄王有夢，神女無心。事實證明，福特下嫁，僅僅是次政策押注。當應建仁與福特集團副總裁傅禮德笑意盈盈簽署合作後，美方就很少在公開場合再提及這段歷史。時至今日，這一項目並無進展，內部還曾透露，美方几乎不再染指合資運營。

技術研發不上道，君馬、大邁、漢龍、漢騰等多品牌更是一盤散沙。如今，企業正策劃戰略收縮，迴歸到一個“眾泰”品牌經營深耕。

在別的企業，精簡架構，人事上根本無需大動干戈。但在眾泰的家族式體系中，卻絕非易事。

眾泰汽車董事長金浙勇、大乘汽車集團董事局主席吳建中、眾泰長沙基地統籌君馬品牌的應蘇研、重慶基地規劃新能源產品的陳孝祝……

此前，“藩王們”立下汗馬功勞；如今，要從“自家人”手中奪回實權，阻礙無疑困難重重。

待到汽車市場凜冬突降，掙扎和改變都為時已晚。

眾泰此前曾擁有過山車般直衝雲霄的業績，如今崩盤速度也超乎眾人。

2019年，燃油車排放標準由“國五”迅速切換到“國六”，結果預計2020年下半年才推出國六車型的眾泰，直接遭遇無車可售。

新能源補貼退坡加速，使喪失技術優勢的眾泰，在這一領域銷量也幾乎走空。

國內自身難保時，國外眾泰又遭遇合作夥伴的釜底抽薪。

2018年，美國HAAH與眾泰簽署協議，以助力眾泰汽車的全球化銷售。按照規劃，HAAH Automobile將把眾泰汽車投放在100家美國經銷店，首款SUV也本應在2020年中登陸美國。

如今，眾泰自身難保，北美戰略功虧一簣。HAAH在北美辛苦搭建的“中國經驗高管團隊”，即將成為奇瑞的嫁衣。

▲此前，HAAH創始人杜克還呼籲特朗普不要加徵關税

這將嚴重影響眾泰北美的發展步伐

無法穩住基盤，亦無法擴充增量，奄奄一息的“中華神車”，正面臨退市風險。

按照最新的證券法，連續20個交易日收盤價低於1元，便會觸發退市。目前，1.41元的眾泰，距離巔峯時的18元相距甚遠，而距離退市卻觸手可及。

“只有真正經歷風雨，才有勇氣迎接一個又一個挑戰。”

2017全球浙商金獎頒獎典禮上，應建仁和馬雲、李書福再度同框，鐵牛精神、眾泰夢在這一刻大放光彩。

應建仁説，工匠精神、創造變革，是企業應對挑戰的核心能力。

或許是“成王敗寇”的精神烙印，或許是“錢可通神”的思維捷徑，眾泰汽車口中的工匠與創造，在實際執行過程中，早已荒腔走板。

即便“中華神車”盛譽全球，眾泰卻註定是釘在汽車行業恥辱柱上的名字。

如今，奄奄一息的眾泰忙於自救。融資貸款、盤活土地，甚至“假如有代工機會，公司會考慮”。倘若時間充裕，逆風翻盤當然並非絕無可能。

不過，商業世界是殘酷的，逐利時的七竅玲瓏、抄襲時八面威風，卻始終輕視長遠發展和核心技術積累，退場，終究是商人們心猿意馬的必然宿命。

眾泰，炸響了驚雷，敲響了警鐘。