招商蛇口(001979.SZ)今年5月銷售金額表現優於行業，5月實現簽約面積101.4萬平方米，本月同比增速轉正；實現簽約金額224.4億元人民幣(單位下同)保持正增長趨勢。

羣益證券對招商蛇口作出研究報告指出，深圳地區對該公司的貢獻佔到約20％，今年以來深圳地區房地產市場較為活躍，其銷售表現有望優於行業。公司目前在一、二線城市的土儲約佔總土儲的75％，抗風險能力較強。

招商蛇口擬向深投控發行股份、可轉債及支付現金購買南油集團24％股權。此次交易完成後，南油集團將成為其全資附屬公司，公司對前海自貿（擁有前海媽灣片區土地的合資公司）的股權佔比將由36.2％提升至41.6％。

本次交易對招商蛇口現金流和股份稀釋影響預計較小；由於前海自貿已經由公司並表，交易完成後預計增加可獲得的權益收入；此外，保險資金的加入將有助於其長效發展。公司的非市場化拿地能力強，拿地成本低，地塊區位佳，未來業績釋放潛力大。

報告稱，招商蛇口銷售情況優於行業，拿地積極。在行業競爭加劇的背景下，將著力於提升精益化管理水準、加快週轉；並通過產城、港城聯動的開發模式降低獲地成本，由此進一步降本增效、提升專案回報率。

此外，該公司還將加快物業板塊發展、建設統一資管平台、通過金融創新盤活存量資產，使得以實現可持續發展。報告預計，該公司2020和2021年淨利潤分別為176億元和204億元，對應EPS分別為2.2元和2.6元，對應目前A股PE分別為7.5倍和6.5倍，2020年PB為1.3倍，維持買入建議。