作者：中和明略

來源：資本名偵探

每年的四月五月不僅是高考學子最忙碌的兩個月份（今年多了一個六月），也是上市公司年報解讀者最忙碌的兩個月份。五月初，筆者隨手翻看了多氟多（002407.SZ）年報，感覺很有趣，但當時我們中和明略團隊在處理酒企消費税數據，這才沒有繼續研究下去。

如今終於有閒暇時間了，我們也就可以繼續之前待定的話題了。根據多氟多2019年年報，上市公司無形資產賬面原值期初餘額為3.54億元，當期增加5.72億元，其中，採礦權增加4.49億元，全部系由收購購洛陽藍寶氟業有限公司（下稱“藍寶氟業”）股權而來。

經計算，採礦權這部分增值占上市公司當期所有者權益的約13%。顯然，這是一個不可忽視的數額，那麼問題就來了，上市公司所收購的藍寶氟業究竟有何過人之處，為何收購該公司可以導致4.49億元的採礦權增值呢？

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紙面資料難解惑

2019年9月5日，多氟多發佈收購公告，稱擬以7700萬元收購藍寶氟業70%的股權。交易對方之一也為上市公司：順利辦（000606.SZ），在將所持有的23.08%股權全部轉讓後，順利辦不再持有藍寶氟業股份。公告中所列藍寶氟業財務數據如下，單位為萬元：

以上數據均未經審計，不過藍寶氟業的總資產顯然低於4.49億元。接下來，我們看看是否有其他方披露藍寶氟業數據。經查詢，順利辦曾分別在2017年9月16日、2018年12月6日發佈關於對外提供擔保的公告，公告內就有藍寶氟業的財務數據，單位為萬元：

公告明確披露2017年6月30日數據未經審計，其餘兩個日期數據是否審計未知。顯然，順利辦擔保公告中的藍寶氟業，其總資產出現了極大飛躍，但營業收入、淨利潤亦與多氟多所披露的差距較大。我們再看順利辦在中報、年報中披露的藍寶氟業數據，單位依然為萬元：

可見這個數據與擔保公告中的數據也有出入，如2018年年報所披露的藍寶氟業全年營業收入遠遠低於2018年中報或擔保公告中2018年前三季度的藍寶氟業營業收入，這到底是什麼原因造成的我們並不清楚。不過，順利辦的中報和年報中還有一些細節。

如2018年中報顯示，藍寶氟業淨資產為-804萬元，因此順利辦按照持股比例計算的淨資產份額為-186萬元，但通過商譽調增3016萬元後，順利辦對藍寶氟業權益投資的賬面價值為2830萬元；中報並未表明商譽為何。

此外，2018年年報顯示，藍寶氟業淨資產為3.93億元，因此順利辦按持股比例計算的淨資產份額為9080萬元，但通過其他方式調減6096萬元後，順利辦對藍寶氟業權益投資的賬面價值為2984萬元；年報亦未表明“其他方式”調減緣由。

至此，藍寶氟業對我們的吸引力已經不侷限於採礦權增值之謎了。不過，我們還是要回到採礦權的話題。我們注意到，多氟多收購公告中還有這樣的披露：經資產基礎法評估，藍寶氟業總資產賬面值為2.27億元，評估值3.46億元，增值 1.19億元。其中，無形資產賬面值475萬元，評估值9616萬元，增值9141萬元。

顯然，無形資產經評估後也不到1億元，與4.49億元採礦權增值相距甚遠。當然，該評估價值的評估基礎為藍寶氟業僅持有中鐵二院工程集團彭水渝東礦業開發有限公司（下稱“渝東礦業”）49%股權。

而收購公告披露：截至公告日，中鐵二院工程集團有限責任公司已與藍寶氟業簽署了渝東礦業51%的股權轉讓合同，轉讓總價款 2881萬元也已交付完畢；若以藍寶氟業持有渝東礦業100%股權評估，藍寶氟業的股東全部權益的評估值應從1.13億元增至1.63億元。

難道藍寶氟業採礦權大幅增值是與收購渝東礦業51%股權有關嗎？經查閲，我們發現天眼查披露了中國比地招標網關於“中鐵二院工程集團彭水渝東礦業開發有限公司51%的股權”的招投標明細信息。

根據評估機構北京國友大正資產評估有限公司，截至評估基準日2017年6月30日，渝東礦業總資產的賬面價值為1.02億元，評估值為2.3億元。即使這部分評估值均為採礦權評估值，藍寶氟業無形資產評估合計值也僅有23,035萬元+9,616萬元=3.27億元，仍明顯小於4.49億元。

2

電話諮詢更添疑

公告得來終覺淺，絕知此事要電詢。在通過案頭工作無法解惑時，我們想到了電話諮詢的方式。因為順利辦披露的藍寶氟業總資產也在2018年下半年出現了一個明顯的躍升，所以順利辦也是一個值得資訊的對象。

我們先致電了順利辦，詢問對方“順利辦2018年年報中披露的藍寶氟業總資產大幅增長的原因”。由於順利辦此前只是參股方且如今標的股權已經完全轉讓，故此我們必須對於公司肯給予回覆表達感謝讚賞之情。

對方稱，2018年半年報上市公司採用的是藍寶氟業未經審計的數據，而2018年年報上市公司採用的是藍寶氟業經審計的數據；總資產大幅增長的原因，主要由固定資產增加導致，與無形資產關係不大。至於“商譽調增3016萬元”或“其他方式調減6096萬元”等處理緣由，對方已不甚清楚。

隨後，我們致電多氟多（為上市公司2019年報所披露的電話號碼），詢問對方“多氟多2019年年報中披露的收購藍寶氟業導致採礦權增值4.49億元的原因”。對方稱，“這個主要是土地使用權增加所致的”。等到我們追問“為何寫入採礦權”時，對方稱“可能是統計口徑問題”，並建議通過辦公室諮詢財務以獲取詳情。

於是我們以對方提供的號碼給多氟多辦公室打電話，辦公室接線員卻稱直接打給財務就可以了。當我們問道“財務會回覆嗎”，對方稱“您直接打吧，我們這邊經常接這樣的電話”。但等到我們根據對方提供的號碼給財務部打電話後，財務部接線員則稱“我們不直接對外。”

採礦權邪？固定資產邪？土地使用權邪？這個4.49億元的增值究竟是什麼，仍舊是個謎團。我們只能等待交易所關注到此事併為我們投資者解惑了。