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旭輝控股集團(00884.HK)配售新股點評:國際長線資金入股,有望助力估值提升,維持“強推”評級,目標價8.51 港元
格隆匯 06-09 10:38

機構:華創證券

評級:強推

目標價:8.51 港元

事件:

6月7日,旭輝控股配售約1.85億股新股(佔比擴大後總股本的2.28%),價格為每股6.28港元(較6月5日收市價折讓1.26%),扣除相關費用及開支後,預計配售淨額約11.53億港元。

點評:

美國Capital入股,長線資金佔比提升,優化股東結構,望助力估值提升

6月7日,旭輝控股公佈,公司配售約1.85億股新股(佔比擴大後總股本的2.28%),配售價格為每股6.28港元(較6月5日收市價折讓1.26%,較最後交易日前5個交易日、前10個交易日分別折價0.51%、溢價6.21%),扣除相關費用及開支後,預計配售淨額約11.53億港元,配售事項會加強公司財務狀況及促進未來發展,亦會擴闊公司股東基礎及提升股份流通性。配售對象為6名機構投資者,據樂居財經報道,其中約1.77億股配售至美國資本集團。公司資金充裕,配售淨額收入將進一步加強公司財務狀況及促進未來發展,並且美國資本等長線資金佔比提升,將優化公司股東結構,有望助力公司估值提升,並促進公司中長期穩健高質量成長。

5月銷售202億、同比+27%,環比、同比高增,20年計劃銷售2,300億5月,公司銷售金額202.0億元,環比+55.4%、同比+26.5%;銷售面積113.5萬平,環比+39.2%、同比+12.3%,單月銷售環比、同比高增;銷售均價17,800元/平,環比+11.7%、同比+12.7%。1-5月,累計銷售金額556.0億元,同比-15.9%,較前值+13.5pct;累計銷售面積334.0萬平,同比-13.3%,較前值+9.1pct;累計銷售均價16,600元/平,同比-3.2%。20年,公司預計可售貨值達3,800億元,其中一二線及準二線佔比89%,20年銷售目標2,300億元,對應同比+15%,對應可售貨值去化率60.5%,鑑於公司深耕供需關係良好的一二線熱點城市,且佈局集中在長三角、中西部、環渤海等城市羣,可售貨值充裕望助力銷售穩增,並隨權益比例提升,權益銷售增速計劃或將更高。

投資建議:國際長線資金入股,有望助力估值提升,重申“強推”評級

旭輝控股集團起步上海,堅持高品質全國化佈局,深耕一二線,聚焦城市羣,銷售實現高增長,融資成本上市後持續下行,負債率一直安全可控,近幾年利潤率穩定,實現規模、利潤率、槓桿率三者動態均衡發展。公司佈局聚焦一二線+城市羣,預計銷售和業績有望穩增。我們維持預測公司2020-22年每股收益分別為1.03、1.24、1.49元,現價對應20/21年PE分別為5.5、4.6倍,19A股息率高達6.0%,維持目標價8.51港元,並重申“強推”評級。

風險提示:新冠肺炎疫情影響超預期、房地產調控政策超預期收緊。

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