真正的網紅概念股來了！！

昨日收盤後，新文化（300336.SZ）宣佈已與美腕（上海）網絡科技有限公司簽署《框架協議》。根據該份《框架協議》，新文化將在全國範圍內為美腕旗下藝人李佳琦及其優勢資源為美腕旗下藝人提供客户及整合營銷方案，提高美腕藝人線下曝光度。

就在網紅經濟概念股風頭正勁之時，相對不太知名的新文化為大家展示了真正的實力。

如果説此前黑芝麻表示其近年來有與“李佳琦”、“薇婭”等一線網紅主播開展業務合作，只能算蹭了李佳琦的流量的話，新文化這次就是完全抱上了李佳琦的大腿。在昨日的公告上，“李佳琦”的大名亦特列出來並被多次提及。

或因李佳琦流量太大的緣故，今日早上深交所還特意向公司下發關注函，要求公司説明是否具備為李佳琦提供客户及整合營銷方案的能力，美腕科技與公司開展合作的原因及合理性，客户及整合營銷方案的具體內容，雙方計劃開展合作的具體時間表，及對公司業務經營和財務業績的實際影響。

受消息影響，公司今日股價開盤強勢漲停，最新市值46.68億元。在此之前，新文化股價今年內受“網紅經濟概念”帶動，累計已漲41.56％。

（圖源：格隆匯官網）

傳聞李佳琦們有化腐朽為神奇的帶貨能力，這次新文化在其帶動下，有可能業績大幅改善嗎？

淨利持續下滑，僅剩0.28億現金

新文化主要從事影視劇投資、製作、發行及衍生業務。公司業務主要分為電視劇投拍及電影偷拍兩大部分。其中，電視劇收入還包括電視劇衍生廣告收入（主要包括公關活動廣告、貼片廣告和植入性廣告收入等）；電影業務同樣包括有關的廣告收入。

除此之外，公司還有專門從事户外LED大屏幕媒體運營、媒體資源開發和廣告發布業務。

按公司去年中報披露，在影視行業整體不景氣的情況下，其收入來源主要來自於影視劇衍生的廣告收入，該部分收入合計佔其統計期總收入的91%，而影視製作及內容營銷則只貢獻剩餘9%的營收。

（圖源：同花順）

按照昨日公告披露，本次新文化的合作方美腕（上海）網絡科技有限公司旗下美ONE品牌為一家大型網紅、藝人及模特的線上服務平台，旨在為用户提供拍攝、表演、主播、電商分銷等多種合作機會，目前服務於眾多一線品牌。

（圖源：公司官網）

而雙方的合作內容則是包括美腕接入新文化現有的户外大屏（包括户外LED、機場大屏、車屏等）資源，擴大美ONE旗下藝人李佳琦自身及活動精準營銷業務的媒體源範圍及線下曝光度；而新文化則通過與李佳琦的戰略合作，增強與客户的連接度和在線上媒體渠道的推廣宣傳曝光，形成“移動互聯網媒體+傳統媒體”的全媒體整合營銷方案。

簡而言之，美ONE需要新文化現有的宣傳渠道，而新文化的廣告業務則需要李佳琦的流量，開拓新業務，雙方各取所需。

公司表示，通過此次合作，其藝人經紀團隊和廣告團隊開發的基於明星的定製類廣告產品將更為豐富。除已有的短視頻“抖星”產品外，此次合作將為公司增加移動互聯網端的直播帶貨廣告產品，拓展公司新廣告產品形態及客户垂直品類，將有效提升品牌銷量。

就此而言，影視製作公司新文化是要在直播帶貨短視頻的路上一去不復返了。

而在此之前，從影視寒冬中走來的新文化業績着實辛酸。去年前三個報告期，營收每況愈下，第一季跌幅52.44%至前三季下滑4.49%；歸母淨利潤至前三季累計仍只有8400萬元，不足一億元，且同比下滑62.46%。

（圖源：同花順iFinD）

前九個月，公司電視劇業務收入主要來源來自電視據《激盪》；而電影業務則有《追龍2：追緝大富豪》（原名：賊王）、《雷雨（滬劇）》等三部電影上映，但三部電影累計票房只有近10億元人民幣，公司取得的收入自然寥寥可數。

而影視行業由於收入確認時間與實際回款之間存在較大時間差（因下游播放平台需協調播時間並根據播出情況逐步回籠資金，實際項目資金回籠或需要一年以上的時間），因此影視公司所確認的“收入”一般以應收款形式存在。

而當播放平台無法按計劃播出有關影視作品，該部分應收賬款就有較大壞賬的可能。截至去年三季末，公司應收賬款金額為4.27億元，雖然較2018年底有所下滑，但相比公司利潤而言該營收賬款規模仍較大（當期公司營收為4.49億元，淨利潤為0.83億元）。

除此之外，公司同期存貨亦高達5.88億元，存貨週轉天數為426.74天。未來若無法按預期出售積壓存貨，預期亦會對公司淨利潤造成較大影響。

（圖源：同花順）

若以實際“現金淨流入”指標衡量，公司去年前三季經營活動實際流出現金1.18億元，投資活動流出0.36億元，融資活動淨流出1.59億元，三者合計現金淨流出3.13億元。期末現金及現金等價物僅剩0.28億元——但同期，公司短期借款仍有4.4億元。

在影視行業自2018年開始持續不景氣導致公司資金狀況異常緊張的情況下，“李佳琦”對新文化而言不僅是靈藥，還有可能是救命稻草。

李佳琦能帶得動新文化嗎？

“口紅一哥”李佳琦不僅能賣口紅，事實證明，除了極少數的翻車個例外，他的成功帶貨領域還可以不止美粧。

本月5日晚間，金字火腿推出的產品金字辣味香腸出現在李佳琦的直播間，局據統計顯示，李佳琦直播間5分鐘內就賣出10萬多包香腸，總銷售額突破300萬元。

去年年底，電影《南方車站的聚會》上映，主演胡歌及桂綸鎂亦來到李佳琦的直播間宣傳。

這年頭，拜財神可能還沒有在李佳琦直播間開直播來得靈驗。新文化在取得了與李佳琦本尊的合作後，今日亦不出意外地錄得漲停。

就公司前景而言，影視製作方面據三季報披露，其尚有《封神之天啟》、《亮劍之雷霆戰將》、《親愛的設計師》等項目正處於發行或排播階段。而處於籌備階段的項目則有《天河傳（原名：仙劍奇俠傳4）》、《美人魚》、《大富翁》、《西遊降魔篇》等。

撇去籌備項目不談，公司處於發行或排播階段的項目（實際上為公司早已完成製作的存貨）仍未有定檔播出的跡象。如果最終無法播出的話，公司賬上鉅額應收賬款及存貨預期將大幅度削減未來公司的淨利潤。

而廣告業務方面，公司當前面臨同行業鬱金香及達可斯的競爭。目前其競爭對手已基本完成了對一線城市商圈屏幕媒體點位的佈局，正逐步向二三線城市商圈的優質點位進行拓展。在此前提下，公司要在LED大屏幕廣告方面再打出一片天，難度並不小。

當前而言，新文化與美ONE合作的短視頻網絡直播業務是公司最大的變數。

雖然李佳琦在直播界有巨大的流量及跨界商品的帶貨能力，但這次要帶一家在影視方面業務表現持續不佳而在廣告領域又受到兩大競爭對手夾擊的新文化，“口紅一哥”帶不帶得動，其實亦有較大不確定性。

李佳琦直播雖然很少翻車，但並不意味着他不會翻車。

就估值而言，當前新文化的靜態市盈率已高達148.46X——要寄望口紅一哥能通過直播扭轉公司業績，從而進一步推高其股價，對於佳琦哥而言，這題可能有點難。