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食品飲料 | 茅台2020 規劃出台,穩發展堅定市場信心
格隆匯 12-31 10:46

機構:中信建投

本週觀點:

白酒行業步入巨頭後千億時代,巨頭戰略和規劃引發市場關注。我們認為,白酒行業結構性繁榮仍然成立,高端白酒穩中求進預計仍最穩健。

茅台方面:發展新週期跨過千億台階,夯實基礎謀求新發展

2019年,茅台集團實現營收1000億,提前一年實現“十三五”目標,進入後千億時代。回顧十三五以來,公司堅持“擴大酒天地、做足酒文章”綱領,通過市場營銷體系的新變革,步入了新上升週期:集團收入從419億元到突破千億、茅台品牌價值進一步鞏固提升。

2020年定調“基礎建設年”,穩字當頭夯基礎謀未來,通過進一步健全體系激發新增長活力,具體舉措包括傳統量價平衡政策、以及渠道結構優化等。2019年圓滿收官,營銷組織、數字化改革、品牌體系各項改革取得良好成效,全年收入圓滿完成目標,集團超千億、股份公司預計超500億元。

量價:2020年計劃量增11%略超預期,定調不提價2017~2019年公司對茅台酒計劃量分別為2.6、2.8、3.1、3.45萬噸,計劃量分別增長7.7%、10.7%,當年實際完成茅台酒銷量(報表確認)約3、3.2、3.4萬噸,實際量略高於計劃量。2020年公司計劃投放3.45萬噸茅台酒,計劃量較去年增長11%略超預期。

同時,價格方面預計維持18年末基調不作調整。另,春節期間公司計劃投放7500噸,其中6000噸投放於傳統經銷商渠道,其餘部分兼顧電商和商超,而團購和其他渠道春節前不作安排。

渠道:持續深化渠道變革,自營投放力爭翻倍2020年繼續深化對渠道的梳理和優化。1)從投放量來看,傳統經銷商配額按照17年計劃量的1.7萬噸不增不減,且中期內保持穩定;2)海外渠道投放2000噸;3)按照“扁平化”的思路與要求,安排商超、電商、團購計劃;4)大幅提升自營規模,原則上要成倍增長,其中33家茅台直營店加推2800噸;5)春節後加快組建電商公司,重新上線“茅台電商”,持續優化自營體系。

投資建議:高端白酒茅五瀘;精選次高端洋河股份、山西汾酒;精選地產酒古井貢酒、今世緣;強烈推薦啤酒板塊,青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒;食品方面推薦伊利股份、海天味業、中炬高新、安井食品、絕味食品、洽洽食品。

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