您正在浏览的是香港网站,香港证监会BJA907号,投资有风险,交易需谨慎
FIT HON TENG(6088.HK):鴻海集團連接器龍頭,戰略轉型緩步推進,首次覆蓋給予持有評級,目標價2.8 港元
格隆匯 12-17 08:36

機構:廣發證券

評級:持有

目標價:2.8 港元

核心觀點: 

 鴻海集團下連接器龍頭。鴻騰精密科技(FIT)成立於 2013 年,前身為 鴻海(2317 TT)的網絡連接產品事業羣。業務分佈主要為: 1)手機連接器 及耳機 (Earpods),佔 19 年上半年收入 35%; 2) 通訊用連接器(佔收 入 23%); 3) 消費電子用連接器(佔收入 19%); 4) 智能配件及智能家居 產品(佔收入 20%); 5) 汽車, 工業級醫療用連接器(佔收入 3%) 。 

 光模塊出售於博通,未來於光模塊升級受益程度低。FIT 於 13 年收購 安高華(更名為博通)成為光模塊行業全球排名第三(16 年市佔率 7%) 。然根據 Lightwave 於 11/15 的報導,博通確認將取得 FIT 的光 模塊業務,FIT 僅保留渠道銷售業務,系因我們認為 400G 和 800G 的 研發成本較高,加上博通其中的核心資源。因此,FIT 於光通訊的附加 價值將會降低,整體通訊業務的毛利率承壓。另一方面,我們預期 FIT 的通訊業務將受益於英特爾 Whitley 平台帶動 CPU 插槽的規格升級。 

 收購 Belkin 搭上智慧家居浪潮。FIT 於 18 年收購消費電子品牌貝爾 金 (Belkin),通過 FIT 的製造能力,未來有助於提高公司整體毛利率。 此外,我們認為貝爾金未來成長動能來自: 1) 貝爾金在全球配件市場 的領導地位,可望受益於智能家居的趨勢; 2) 全球保護貼市場以全球 第二大的地位,與 Apple Store 保持合作關係並維持增長; 3) 推展 Linksys Velop Mesh WiFi 平台強化智能家居佈局; 4) Wemo 及 Phyn 研發及推出新產品。 

 盈利預測與投資建議。我們預計 19/20 年 FIT 歸母淨利潤為美金 2.07 億/1.90 億,同比 -12%/-8%。參考公司的歷史平均估值水平低一個標 準差(考慮公司 19 年和 20 年歸母淨利潤的增速放緩),給予公司 13 倍 2020 年市盈率, 合理價值 2.8 港元/股,首次覆蓋給予持有評級。 

 風險提示。行業升級慢於預期, 終端需求不如預期。 

关注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追踪我们,查看更多实时财经市场信息。想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣?加入 uSMART投资群 并分享您的独特观点!立刻扫描下载uSMART APP!
重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(「盈立」)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容只供参考,并不构成任何证券、虚拟资产、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。监管机构可能会限制与虚拟资产相关的交易所买卖基金仅限符合特定资格要求的投资者进行交易。文章内容当中任何计算部分/图片仅作举例说明用途。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。请审慎考虑个人风险承受能力,如有需要请咨询独立专业意见。
uSMART
轻松入门 投资财富增值
开户