機構：國信證券

評級：買入

目標價；128-131港元

事項：

9 月20 日公司公告，本公司已獲賣方告知，於2019 年 9 月20 日（交易時段前），賣方與經辦人訂立次級大宗交易協議， 以向專業、機構、企業或其他投資者買賣股份，購買價為每股股份 102.00 港元。協榮及富高將根據出售事項分別出售 27,979,750 股及 3,720,250 股股份。出售事項預期於 2019 年 9 月 24 日完成。

國信觀點：

1）配售舊股比例約為 2%，折讓 6%，幅度較低。

2）歷史證明無需過度解讀配售，關注重點仍為公司基本 面。

3）風險提示：1.貿易摩擦升級加大市場悲觀情緒；2.主要銷售市場受宏觀經濟影響需求大幅下行；3.海外基地政治 風險；4.市場的系統性風險。

4）投資建議：我們認為公司基本面堅挺，明後年產能釋放利於業績加速提升，長期龍頭地 位穩固，當前估值較為吸引。我們維持盈利預測，預計公司 19-21 年淨利潤增速分別為 13.1%/20.6%/22.1%，EPS 分 別為 3.42/4.12/5.03元，當前股價對應PE 分別為27x/22.4x/19.2，維持合理估值區間128-131港元（對應 2020 年27-28x PE），維持“買入”評級。