港交所(00388.HK)昨日股价跌3.5%失守240元後，今早股价轻微回升，券商普遍对交易能否落实存不确性。港交所日前公布其已向伦敦证券交易所集团的董事会提议，将港交所及伦敦证券交易所集团两间公司合并，拟以每股2045便士现金及2.495股港交所新股，置换1股伦敦证券交易所股份，计划在完成该建议交易时将港交所的股份在伦敦证券交易所第二上市，以显示香港交易所对英国的信心。

据英国《金融时报》称，由於金融安全考虑，英国政府及伦敦证券交易所均倾向否决有关计划，伦敦证券交易所方面仍较倾向完成以270亿美元，收购数据公司Refinitiv，而拒绝港交所并购的建议。不过，该报引述最新消息指，港交所愿意考虑提高并购建议现金部分的比例，改变现时以股份合并为主的计划，但伦敦证券交易所有回应前不会改变建议。

【方案展雄心 不确定性大】

光大证券推算，港交所拟并购伦交所收购方案需要现金700亿元，对比公司今年上半年自有现金约279亿元，以及增资8.8亿股新股，约占扩大後本约41%，预计每股摊薄约10%，指可弥欧美交易时段的空白、完善美元、欧元、人民币计价的全球金融基建平台搭建等，但基於合并要约结果存不确定性，下调评级至「中性」。

华创证券指，两交易所具有较强的优势互补，是推动人民币国际化的重要安排，港交所的互联互通机制和独特的制度安排，使得其兼具「试验田」和「防火墙」的独特角色，为人民币在相对开放、相对可控的环境中做到跟国际接轨创造了条件，而伦放而言，两所合并意味着在人民币国际化的进程中，能抓住机会进一步夯实其全球金融中心的地位。但中国银河国际认为，最新举措展现公司雄心，但料交易难以完成，指政治风险不可忽视，在2017年伦交易与德意志交易所建议合并交易已被欧盟所否决。

本网综合12间券商，列出对港交所(00388.HK)拟并购伦交所的最新观点及目标价：券商│观点

野村│作全球互联重要一步，可提升两交易所价值

大和│作迈向业务全球化重大一步，指执行力将成关键

华创证券│为推动人民币国际化重要安排，但交易存不确定性

中金│或引起短期股价波动，料审批、流程及时间上存很大不确定性

中信证券│料短期中性，长期利好，伦交所高估值需未来增量业务消化

美银美林│指收购作价、监管批准及协同效应存不确定性

瑞银│协同效应是有助港交所的资产类别及地域多元化，提供更大的灵活性

光大证券│料收购需现金700亿，增发经扩大股本41%，合并要约结果存不确定性

交银国际│作价相当伦交所市盈率43倍吸引，但交易存不确定性

中国银河国际│最新举措展现公司雄心，但料交易难以完成

花旗│对并购持审慎态度，投资者将注视长期发展策略

招银国际│交易战略意义大於财务贡献，债务负担将加重

券商│投资评级│目标价(港元)

野村│买入│309元

大和│买入│307.8元

华创证券│推荐│302.8元

中金│跑赢行业│294元

中信证券│增持│265元

美银美林│中性│255元

瑞银│中性│240元

光大证券│买入-中性│276.6-225.1元

中国银河国际│减持│224.8元

花旗│买入-沽售│285-210元