中國銀行(03988.HK)今早股價偏淡，最新報2.97元走低0.7%。中行上周五(30日)收市後公布中期業績。純利按年升4.6%至1,140.48億元人民幣(下同)，高於本網綜合5間券商預測介乎1,127億至1,137.79億元的上限。每股盈利38分，不派中期息。

期內營業收入按年升10%至2,766.88億元，淨利息收入按年升5.4%至1,816.84億元，低於本網綜合4間券商預測中位數1,843.37億元。淨息差按年收窄5點子至1.83厘；手續費及佣金收支淨額按年升4.9%至505.64億元，成本收入比按年減1.15個百分點至24.63%。期內資產減值損失按年增加19.1%至336.7億元，信貸成本按年增加2點子至0.59%，不良貸款率較去年底改善2點子至1.4%，不良貸款撥備覆蓋率較去年底減少4.45個百分點至177.52%。

【收入雙位數增長不良貸款率改善】

匯豐環球研究認為，中行中期業績對股價影響中性，費用及其他收入顯著上升，超出該行預期，一級資本充足率透過發行優先股顯著改善及淨息差按季溫和改善，不良貸款涵蓋率及流動性覆蓋率則下跌，成本增長亦溫和超出收入增長。該行維持對中行H股的「買入」評級，目標價維持4.7港元。

中金指，中行營收增速在大行中最高，息差趨勢亦略好於同業。該行認為，中行與其他大行在資產回報率、存款及資本質素方面的差距已逐漸縮小，考慮其較低估值，較高外幣資產比重有望帶來更大匯兌收益，和較少受人民幣業務息差下行影響，認為中行有較好投資價值。該行予中行H股「跑贏行業」評級，目標價4.68港元。

大和亦認為，中行目前股息率高達7.4%，高於其他國營銀行的4.9%至6.7%。該行予中行H股「跑贏大市」評級，目標價3.9港元。

本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

匯豐環球研究│買入│4.7元

中金│跑贏行業│4.68元

花旗│買入│4.45元

高盛│中性│4.4元

美銀美林│中性│4.15元

大和│跑贏大市│3.9元

摩根大通│增持│3.9元

麥格理│跑贏大市│3.9元券商│觀點

匯豐環球研究│資本狀況強化

中金公司│中期業績平穩，低估值和外幣資產結構隱含投資價值

花旗│業績穩固，淨息差及資產質素趨勢良好

高盛│次季淨息差擴闊勝預期，撥備減少純利增長穩定

美銀美林│核心盈利增長穩固

大和│淨息差按季上升，非利息收入貢獻上升

摩根大通│收入雙位數增長及淨息差擴闊勝預期

麥格理│次季業績略遜預期，料下半年將放緩