汇丰研究发表的报告指,龙湖集团(00960.HK)上半年业绩表现强劲,核心盈利按年增长26%,毛利率企稳在32.6%,而该行对其全年毛利率预测则为30%,期内净负债比率维持在53%,惟该行留意到公司派息比率微跌至45%,主要因为去年公司为庆祝成立25周年派发了特别息,上半年公司每股派息按年增长20%,增速低於核心盈利增长。汇丰研究认为上半年业绩反映公司具执行能力,对其管理团队及执行能力评价相当高,而市场亦了解相关优势,故公司的估值亦见溢价,维持对龙湖“持有”评级,目标价由27.6港元升至30港元。
虽然贸易升温、人民币贬值风险提升,但该行相信公司较同业有更好定位,一来其净负债比率53%是行内最低,二来公司境外债占比仅20%左右,去年行业平均大约是在36%的水平,加上具较强的信贷评级,令龙湖融资成本具竞争力,认为其4.56%的融资成本水平贴近国企,亦是民企中最低。
今年首七月公司已完成全年销售目标的57%,同时公司在土储上亦采取选择性部署,上半年新增土地储存总建筑面积约为920万平方米,涉资720亿元人民币,相信公司在土地储存上的努力对其长期增长展望有利。若全年销售增长较原先指引高出10%,该行估计公司下半年销售表现可成股价的增长引擎。