今日，宝胜国际(03813.HK)延续昨日大涨继续飙升，盘中一度升超15%，虽然未能挑战上市新高2.755港元，但一度涨至2.68港元。截至收盘，回落后涨4.41%，报2.37港元，最新总市值128亿港元。

运动品牌分销商

宝胜国际（3813.HK）由另一间港股上市公司裕元集团(0551.HK)分拆而来，主要从事运动服和鞋类的经销和零售，销售的运动品牌有耐克、阿迪、彪马等。而这两间公司的最终控股公司为在台湾上市的宝成工业（9904.TW），宝成持有裕元集团49.99%的股份，而裕元持有62.41%宝胜国际的股权。

裕元集团是一家台资控股的港股上市公司，是全球最大主要国际品牌运动鞋及便服鞋制造商，像Nike、Adidas、Reebok、Timberland、Rockport、New Balance、Asics等都是“裕元集团”服务下的品牌客户。裕元的盈利来自于制鞋业务，贵为“运动鞋界的富士康”。由此，宝胜和裕元实为在港上市的体育用品产销一条龙。

2018年1月，宝胜公告称，被最终控股股东宝成（间接持有裕元49.99%股权）提私有化，一时间宝胜私有化一案被市场广泛关注，令裕元及宝胜股价被炒高了一番。然而，在同年4月，宝胜私有化事项遭到小股东否决，私有化失败，宝胜股价当日暴跌三成，也连累裕元股价一路向下，急挫至年内最低点18.9港元，接近腰斩。

事实上，倘若宝胜当时真的私有化成功，或许也就很难看到今时今日这一幕了。

上半年收益高达133亿

宝胜国际(03813)发布公告，该公司于2019年6月月综合经营收益净额(即相当于总销售额减销售折扣及销售退货)为20.93亿元人民币，同比增长23.5%。

公司截至2019年6月30日止6个月综合累计经营收益净额为133.73亿元，同比增长19.37%。

（图源：公司公告）

而这似乎与宝胜积极拥抱国内电商平台密不可分。

此前在6月，宝胜国际发布公告称，自2017年起，集团的成员公司一直向唯品会集团的成员公司供应该等产品，以在唯品会集团的线上平台销售。

因预期需要遵守上市规则中关于关连交易的规定，公司与唯品会于2019年3月22日订立框架协议，以规管胜道体育与唯品会集团之间有关持续买卖该等产品的交易的业务关系。

公告表示，唯品会集团是中国最大线上零售销售平台之一。透过成立合营企业(即宝唯)及与唯品会订立框架协议，可充份运用集团与唯品会集团在线下及线上零售的比较优势，从而为双方创造协同效益。

另一方面，公开资料显示，咕咚与宝胜旗下的YY sports胜道体育达成战略合作。双方将在小程序、赛事、线下体验式门店等多个维度进行深度合作，共同打通线上线下渠道，开发全新运动零售业态。

据了解，咕咚是智能运动倡导者和先行者，YY Sports胜道体育具有超过二十年经营运动用品及生活休闲产品的经验。未来，双方将以体育为入口，结合不同的业态模块配比满足消费者更多样化的需求。

双方合作的体验式门店CODOON IN也于近日在北京世贸天阶开业。门店主要专注运动消费服务链，以全方位覆盖消费者的运动行为，提供完善、专业的运动装备售前选购指导，及售后运动指导、培训、交流、活动等配套服务。

而体育用品行业至今之所以热度不降，也自有缘由。

上涨或因全民健身潮

事实上，运动鞋服行业是国内为数不多的行业规模大、保持较快增长、高度集中、竞争壁垒高的大众细分子行业。我国正处于品牌升级后期向大众理性消费时代过渡阶段，新经济周期下，未来大众化理性消费预计将成为支撑中国消费增长的主导力量。

体育用品子行业身处大容量市场中，且率先经历行业兴衰周期整合，在2014年复苏以来，近5年体育鞋服行业年均复合增速达到15.59%。

在这个浪潮里，一方面，健康生活理念深入人心，传统大众运动如跑步、游泳、球类项目热度不减，且专业度提升，刺激了产品通过科技创新引领新需求；另一方面，随着整体收入水平的提升以及代际的切换，新鲜感、刺激性、趣味性成为高收入人群参与运动的考量因素，徒步、瑜伽、户外垂钓、攀岩等更加专业细分的运动备受青睐，运动产品也不再是简单的运动服、球鞋之分，装备的细分化和场景化需求持续提升。

基于这个光明前景，国际上的Nike、Adidas大众专业运动品牌龙头、以及UA、lululemon等专业细分品类龙头开始纷纷加码中国市场。而裕元作为国际运动品牌的代工厂，而宝胜作为分销和零售公司也将受益于此。

不过，值得注意的是，宝胜近乎过半股权握在大股东手中，又有此前私有化被否的历史，“私有化”事项再度卷土重来也并不是一件不可能的事情，仍然需要警惕一下快速上涨后迅速回落的风险。