摩根士丹利发表研究报告，指紫金矿业(02899.HK)在该行两种看好的金属「金」及「铜」都有良好定位。该行料其2019至2021年盈利年均复合增长14%，将受到未来两年上线的强劲新项目渠道所支持。该行重予紫金「增持」评级，目标价3.9元。

报告称，紫金现价相当於明年预测市盈率12.8倍，及预测市帐率1.6倍，较2007年以来历史平均值低一个标准差。考虑其盈利状况已改善，大摩认为紫金被低估。该行料紫金2019至2021年各年每股盈测分别21分、23分及27分人民币。

大摩料紫金未来两年强劲的项目资源及渠道，可支持其受惠於金及铜价的理想势头。该行料经过两年倒退後，今年紫金的黄金生产可反弹至39.7吨。计及新收购的RTB BOR、Nevsun Resources及旗舰项目Kamoa，该行料紫金的铜产量在今明两年分别按年升48%及88%，至分别36.7万吨及68.9万吨，超越该行对江铜(00358.HK)20.8万吨的预测。

报告补充，金及铜料占紫金今年毛利分别30%及32%，考虑美联储鸽派立场、美汇转弱及经济前景不确定，料金价可跑赢大市。大摩亦看好铜价，指其供求关系仍紧张。计及该行经济师对人民币走弱的预测，该行料紫金今年下半年金及铜平均销售价格分别按半年升12%及3%。