一、回顧：年中以來發生了哪些重大變化？

1、7月以來兩大重要信號：7月19日，《中共中央 國務院關於促進民營經濟發展壯大的意見》（簡稱“民營經濟31條”）發佈，就持續優化民營經濟發展環境、加大對民營經濟政策支持力度、強化民營經濟發展法治保障、着力推動民營經濟實現高質量發展、促進民營經濟人士健康成長以及加強組織實施等方面給出了31條具體措施，眾多民營企業家備受鼓舞、以恒生科技和中概互聯為代表的指數也有不錯的反映。

就在部分人還在觀望時，中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。本次會議對國內經濟形勢、宏觀調控政策、穩定人民幣匯率、首提要活躍資本市場、促進地產平穩健康發展、化解地方債務風險、加大民生保障力度等多方面內容都做了精準判斷和積極定調（具體10大要點內容如下圖）

此次政治局會議極大鼓舞市場士氣，當晚熱門中概股普升，納斯達克中國金龍指數升4.27%創5個月最大升幅，逼近逾三個月高位。7月24日以來，各方面的會議政策持續密集推出，國內經濟、政策、市場拐點也都開始有了全面確認。

2、美國通脹回落以及加息節奏趨緩：7月12日美國公佈6月CPI同比增長3%，為2021年3月以來最小增幅，預期3.1%; 環比增長0.2%，預期0.3%。7月27日，美聯儲發佈議息決議，宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，聯邦基金利率將升至5.25%-5.5%區間，符合市場預期。

當然事實證明，美國近期房地產、消費者信心反彈顯示需求仍有韌性，製造業迴流以及GDP增長仍然有力，核心通脹很棘手。即使美國CPI正在下降，但美聯儲偏愛的通脹指標，核心PCE數據仍處於高位，降息難言將至，加息節奏只會趨緩，美聯儲也大概率較長時間仍將繼續保持高利率。

二、展望：如何把握下半年市場機會

1、下半年海外市場會有哪些機會和風險點

2023上半年以美歐、日韓、印墨越為代表的海外股指都收穫了一定升幅，然而在下半年美債利率居高不下、降息無法到來的預判下，有關美國經濟能否“軟着陸”、歐洲銀行業不良貸風險、印墨越的供應鏈替代能力等潛在風險因素仍被投資者所關注，所以下半年通過哪些總量指標、行業事件、觀察窗口或者分析模型等方式來提早識別跟蹤，並及時反應和把握就顯得十分重要了。

2、為何説A股右側已現，可佈局指數行情

民生證券策略研究團隊認為，在經濟預期扭轉的當下，跟上指數或許是投資者最好的選擇。最近出台的多項經濟政策穩住了前期市場對經濟和資本市場本身的悲觀預期，而從經濟的細分結構上來看，“韌性”與“彈性”並存，均受益於當下內生動能修復+需求刺激政策的支持；而在修復的過程中，市場定價存在一定的先後順序，從2018年年底市場底部企穩和2020年7月風格切換的經驗來看，首先將修復此前基本面受損而當下有明顯扭轉的“低位資產”，其次再轉向具備產業和獨立宏觀邏輯的領域。

那麼今年下半年針對海外投資，美國經濟狀況、債務週期位置以及美股會有哪些風險和機會點？

當前A股交易結構、市場邏輯、投資風偏及行情節奏的變化與把握？

具體投資方向上，有關順週期、科技成長、消費等熱門板塊有怎樣的市場研判？

針對策略研究和運用，首席又有哪些的研究方法論、心得分享與運用指導？

……

為了更詳細專業解答以上投資者所關心的問題，格隆匯投資學苑特邀民生策略首席分析師，所長助理牟一凌先生，於8月2日（本週日）晚20點做客格隆匯直播間，與格隆匯研究院研究總監尹紀宗老師，聯袂為各位格隆匯黑金旗艦會員帶來更全面深入的專業分享，歡迎大家掃碼添加助理微信進行諮詢瞭解：

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直播主題

【超級對話】如何把握下半年的市場機遇？

對話嘉賓

牟一凌 民生策略首席分析師，所長助理

尹紀宗 格隆匯研究院研究總監

直播看點

（1）美國經濟狀況、債務週期位置以及美股下半年的風險機會點；

（2）當前A股交易結構、市場邏輯、投資風偏及行情節奏的變化與把握；

（3）有關順週期、科技成長、消費等熱門板塊的市場研判；

（4）首席策略研究方法論、心得分享與應用指導

直播時間

2023年8月6日（週日） 20:00

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