您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
齊雲山食品港交所IPO,聚焦果類零食領域,依賴第三方經銷商

格隆匯獲悉,近期,江西齊雲山食品股份有限公司(簡稱“齊雲山食品”)遞表港交所,保薦人爲中泰國際。

齊雲山食品專注於果類零食的研發、生產和銷售,總部位於江西省贛州市崇義縣橫水鎮。截至最後實際可行日期,崇義食品廠持有公司75%的股權,而崇義食品廠由核心管理層股東合共擁有68.79%的股權,核心管理層股東包括劉志高、朱方永、劉繼延、楊玉蘭、黃忠明及凌華山。

齊雲山食品的核心產品爲九種口味的南酸棗糕、三種額外品項(低糖、減糖和零添加),以及兩種口味的南酸棗粒。其他產品包括南酸棗軟糖、南酸棗凝、於2024年12月推出的南酸棗凍和其他果蔬糕。

圖片來源招股書

2022年、2023年、2024年(簡稱“報告期”),齊雲山食品的南酸棗糕營業收入佔比均在84%以上,南酸棗粒等其他產品營業收入佔比較低。

按產品劃分的收入,圖片來源招股書

市場規模方面,中國果類零食市場規模自2019年的663億元增至2024年的995億元,期內複合年增長率爲8.5%。在健康意識提高、技術進步、銷售渠道多元化及產品創新等因素的推動下,中國果類零食市場預計將於2029年進一步增長至1510億元,2024年至2029年的複合年增長率爲8.7%。

圖片來源招股書

公司業績方面,報告期內,齊雲山食品營業收入分別爲2.17億元、2.47億元、3.39億元,年均複合增長率16.1%;毛利率爲47.2%、48.8%、48.6%;淨利潤分別約0.26億元、0.24億元、0.53億元;其中2023年由於營運成本增加,公司增收不增利。

財務資料概要,圖片來源招股書

據灼識諮詢的資料,以零售額計算,2024年齊雲山食品佔中國南酸棗食品市場32.4%的份額,位居行業第一。自1997年以來,公司的旗艦產品南酸棗糕於中國連續28年獲中國綠色食品發展中心認證爲“綠色食品”,並在2018年獲認可爲國家地理標誌保護產品。

從整個果類零食市場來看,競爭較爲激烈,市場格局高度分散。2024年,齊雲山在果類零食中市場份額排名第九,佔比0.63%。其主要競爭對手包括溜溜果園旗下的“溜溜梅”品牌和“紅棗第一股”好想你,這兩家企業在品牌知名度和市場影響力方面都具有較強優勢。

中國零食產業價值鏈分爲上遊、中遊、下遊三部分。上遊包括果菜等原材料選育栽培,以及包裝材料、製造檢測設備供應;中遊涵蓋製造、物流(含研發、加工、包裝、質控、物流)和品牌策劃(側重推廣與營銷);下遊爲經銷及零售,企業通過經銷商、直銷渠道及線上線下平臺銷售產品。零食企業需長期投入資金構建全價值鏈能力,因此在各環節與第三方合作較常見。

中國零食市場價值鏈,圖片來源招股書

齊雲山食品存在過度依賴第三方經銷商的風險。2024年年末,公司的經銷網絡由230家經銷商組成,其中199家爲線下經銷商,31家爲在線經銷商。報告期內,線下經銷商的銷售分別佔公司收入的86.2%、85.0%、88.4%,線上經銷商的銷售則分別佔公司收入的0.8%、1.2%、0.7%。經銷商減少、延遲或取消訂單,皆可能影響公司的營業收入。

另外,齊雲山食品面臨存貨過時的風險。報告期內,公司的存貨分別佔公司流動資產總額的約29.3%、38.1%、23.2%。若市場對公司產品的需求突然下降,導致產品銷售意外減少,可能造成存貨積壓,公司可能被迫依賴降價或促銷活動以清理未售出產品,有時甚至以低於成本的價格出售,這可能對公司的財務狀況及經營業績造成不利影響。

本次IPO,齊雲山食品預計募資用於擴大產能及儲存容量、提升研發能力、拓展銷售網絡等。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方信息來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章信息的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、虛擬資產、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。監管機構可能會限制與虛擬資產相關的交易所買賣基金僅限符合特定資格要求的投資者進行交易。文章內容當中任何計算部分/圖片僅作舉例說明用途。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。請審慎考慮個人風險承受能力,如有需要請諮詢獨立專業意見。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶