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研報掘金丨申萬宏源研究:予江蘇寧滬高速公路“買入”評級,業績穩步增長

申萬宏源研究指出,江蘇寧滬高速公路為江蘇省內唯一的上市路橋公司,兩地上市三地交易,直接參與經營和投資的路橋項目達到18個。公司整體收入利潤穩中有增,收費公路業務貢獻主要的收入及毛利來源。分紅穩健,分紅絕對值維持上升。2015年至今寧滬高速現金分紅金額維持20億元以上,預計未來公司分紅政策仍將保持穩健增長態勢。考慮到深高速H、皖通高速H及廣深鐵路H均為區域內公路鐵路核心資產,選取深高速H、皖通高速H 及廣深鐵路H 為公司可比公司,前文提到寧滬高速資產優質,區位優勢明顯,主要經營區域位於中國最具經濟活力的長三角地區,所控制或參股路橋項目是江蘇南部沿江和沿滬寧兩個重要產業帶陸路交通走廊的核心組成部分。結合公司盈利能力位居行業前列,具備較強的穩定性,該行認為公司具備一定的估值優勢,2025年可比公司平均PE估值倍數為12x,高於寧滬高速H2025年PE,因此給予“買入”評級。

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