星展银行研究报告指，中国电信(00728.HK)是中国第二大营运商，截至2024年12月，拥有3.52亿5G用户，占市场约30%。公司与中国联通共建共享一套5G网路，以缩小与中国移动在网路品质和覆盖范围上的竞争劣势。截至2024年12月，有线宽频用户数达1.97亿，占市场约32%。 该行表示，工业数位化业务(包括IDC、云计算等)是中国电信收入成长的关键驱动力，按年增6%至1,466亿元人民币，该业务在2024财年占服务收入的30.4%(2023财年为29.9%)，在同行中占比最高。其中，云业务和IDC收入分别年增17.1%和7.3%。在云业务加速成长的推动下，该行预测工业数位化业务将进一步增长5%，达到1,539亿元人民币，占总收入约31%。该行预期，得益于工业数位化业务贡献增加，中国电信2025财年收入和盈利将年增3%和8%。 此外，该行预计，中国电信2026财年的派息率上升至75%，支持股息率约5%，预计2024至2027财年盈利复合年均增长率为8%，得益于稳定的业务及降低的折旧和摊销费用。 因其工业数位化业务快速扩张及约5%的稳健股息率，该行维持对中国电信的「买入」评级，并将目标价从6.1港元上调至7.1港元，相当于于2025财年17倍市盈率，较区域电信同行高15%，因其AI和数据中心收入贡献约5%，受益于中国全国性的AI发展。