富瑞發表研究報告指，石藥集團(01093.HK)股價年初至今累計上升70%(單計過去兩週漲逾三成)，主要來自於市場對其商業開發潛力的高預期及迎來盈利拐點的憧憬，不過如今利好因素似乎都已反映在股價表現之上。雖然管理層透露今年或達成三項授權交易，規模達50億美元，但富瑞認爲要達成該等交易並非易事，加上恩必普等核心產品銷售持續面對下行風險，預測恩必普注射液及膠囊銷售額將分別由去年的49億及前年的28億元人民幣，降至2030年的分別17億及18億元人民幣。 富瑞將石藥的評級從「持有」降至「跑輸大市」，以反映其現價估值偏高，仍看好集團是中國最成功的製藥公司之一，將2025至2027年收入預測調整爲287億、276億及264億元人民幣，淨利潤預測調整爲41億、36億及31億元人民幣，目標價從4.6港元上調至5港元。