花旗發表報告，考慮領展(00823.HK)約6.5%股息率(較十年期美債收益率溢價200基點，歷史溢價均值190基點)及潛在納入港股通預期，維持「買入」評級，目標價則由47.82元輕微下調至47.25元。該行認為隨著租客銷售額下降及部分零售商(超市、鮮市場、中餐廳等)面臨挑戰，領展今年3月底止下半財年續租租金所錄3至5%跌勢，將延續至明年3月底止現財年。 花旗銀行預計領展2026至27財年每基金單位分派(DPU)按年分別降2.5%及1.5%，其中香港零售續租租金降3%至5%；停車場業務按年增長1至2%；浮動利率債務(177億元，佔比33%)受益於一個月HIBOR下行(年化每下降100基點，DPU則有望提升2.5%)。 報告提及，領展2026及27財年分別有33%、30%本地零售租約到期，但新租約租金可能低於現有水平。教育行業(續租租金有升幅)、餐飲(新引入日本/內地品牌、快餐)、醫療診所及家庭服務等領域租務需求顯現。 花旗表示，鑒於短期租金不確定性，領展將更側重營運效率與成本管控以推動淨物業收入利潤率(4.7%，按年升0.5個百分點)。而內地零售前景分化(深圳/廣州向好，上海穩定，北京疲弱)，新加坡及悉尼市場預計續租租金上升，而各地寫字樓市場普遍走軟。