星展銀行發表報告表示，衆安在線(06060.HK)2025年首四個月累計保費按年增長13%，表現強勁，該行預計增長動能將延續至2025財年，但金融科技子公司虧損收窄速度慢於預期，該行分別小幅下調對衆安在線2025至2026財年盈利預測1.8%和3.4%。目標價由21.2元下調至20元，重申「買入」評級。 該行指，衆安在線推動健康險業務擴張(如通過「衆民保」等產品)，短期內可能因理賠增加而面臨壓力，但持續率的改善有望支持營銷費用下降，推動費用率降低，並長期改善綜合成本率。與此同時，受益於底層貸款資產質量的改善，信用保證險預計將延續2024年下半年的高盈利表現。 該行表示，市場低估了衆安在線(ZA Bank)的潛在價值，衆安銀行去年7月成爲香港首家實現營運盈利的虛擬銀行，衆安在線持有該業務43.43%股權，對應價值8.87億美元，而當前股價尚未反映此部分價值。此外，衆安在線已通過延長債券久期、將權益投資重分配至高股息股票來重新平衡投資組合，以提升淨投資收益率。該行預計，債券組合的按市價計值收益及中資銀行的穩健表現，將推動投資收益率從當前 3.6% 向同業水平(超過5%)提升。（hc/w）~